企业上市决策的若干问题.pptVIP

02（3）上市效应优势品牌效应：资本市场的广告效应、舆论聚焦、每日行情显示、股评、机构投资者的调研分析，可以增强企业产品在市场上的影响力。案例：七匹狼、浔兴股份、九牧王激励效应：员工的自豪感、荣誉感上市公司股权激励发展效应：通过资本市场平台，并购发展01（4）文化制度优势在本土市场，企业与股东、潜在投资者、分析师、媒体、监管机构交流充分，并具有地域、语言、文化优势。案例：某高科技企业01影响企业上市时机的内部因素03企业生命周期05发展战略02融资成本04资本结构影响企业选择上市时机的外部因素股市环境（发行市盈率、二级市场市盈率）上市条件上市进度审核通过率政策导向：国家、地方政府的支持力度行业发展周期股市环境：发行市盈率平均发行市盈率较高，说明同样的收益和利润，可以更高的价格发行，中小板发行价是很多其他市场的2-3倍。中国企业在不同市场之间的IPO平均市盈率比较表（倍数）中小企业板香港主板香港创业板纽交所纳斯达克英国AIM市场新加坡251081528127二级市场交易市盈率二级市场市盈率相对较高，意味着原始股东可以较高的价格流通兑现，也可按照二级市场一段时期内平均收盘价配股、增发;纳斯达克也较高，主要受个别网络股高市盈率的影响。中国企业在不同市场的二级市场平均市盈率比较表（倍数）中小企业板香港主板香港创业板纽交所纳斯达克英国AIM市场4912251731182、上市条件：辅导期取消、发行条件更细化、程序简化、预期明确明确财务指标，企业自己能做出是否能上市、多长时间上市的判断取消一些限制性规定:筹资额不得超过净资产两倍,市盈率不得超过20倍；辅导期一年方可申请发行上市,关联交易比例不得超过30%；不能在发行上市前12个月内通过扩股引进新股东。发行方式与定价方式更加市场化：机构投资者投标询价及上网定价发行净利润:最近三个会计年度均为正且累计大于3000万元营业收入或经营现金流量净额:最近三个会计年度现金流量净额累计大于5000万；或最近三个会计年度收入累计大于3亿发行前总股本:不少于人民币3000万元发行时间取决于企业质地，从策划改制到上市，如进展顺利可以在半年左右完成；01已经消除排队候审现象，从重启IPO之后的发审情况统计，从上报到发行平均79个工作日，基本实现了“百日上市”。023、上市进度：发行上市是否需要排队发行上市“保荐制”，给予更多市场化选择空间，企业与中介机构秉承商业化多赢的合作原则；01发审委及其公开制度，增强了透明度，使企业上市成功率更多地取决于企业自身素质；022004年一次通过发审会的比例为67%，2006年新老划断恢复首发后到2007年7月6日，137家企业提出IPO申请，通过107家，通过率为78.1%；03如果发行申请未获得核准，在证监会作出不予核准决定之日起6个月后，企业可再次提出股票发行申请。044、审核通过率全国各地对上市的支持：据深交所不完全统计，从2003年6月到2006年4月，全国各地共出台31部扶持企业改制上市的政策；去年6月份重启IPO以来，全国各地又出台了28部扶持企业改制上市政策。厦门市、思明区、厦门火炬高新技术开发区正在积极落实全省企业改制会议的精神，研究制定厦门市的扶持政策，有关政策正在征求意见中。福建省今年6月底召开了全省企业改制上市工作会议，李川副省长主持会议并对全省企业改制上市工作进行全面部署，同时发布了《福建省人民政府关于推进企业上市的若干意见》。厦门市思明区率先成立企业改制上市工作服务小组、上市办等机构，推进本区企业的改制上市工作。5、政策导向：《福建省人民政府关于推进企业上市的若干意见》的有关内容二（四）做好企业上市的协调和服务。1、确定重点后备企业，重点指导2、简化审批手续，特事特办。3、建立对拟上市企业服务协调机制三、加大对企业上市的政策扶持（一）企业所得税本级留成部分的一定比例补助（二）新增税收地方留成部分奖励（三）享受招商引资项目优惠政策（四）申请募集资金投资项目用地，采取“一企一议”的办法解决（五）减轻税费负担（六）企业上市募集资金投资项目优先保证。（七）申请政府预算内专项资金的优先予以安排。（八）支持重点上市后备企业多渠道融资。（九）建立企业上市扶持和奖励制度。（十）赴境外上市并将募集资金的70％以上在本省投资的参照享受政策四、进一步加强对企业上市工作的领导5、政策导向：外资企业上市及境外战略投资者资金汇出5、政策导向：外资企业上市及境外战略投资者资金汇出中小板上