捷众科技-市场前景及投资研究报告-汽车零部件二级供应商，专注精密注塑零部件，破发.pdfVIP

证券研究报告·公司深度报告2025年1月6日江海证券研究发展部

捷众科技873690.BJ汽车行业

定位汽车零部件二级供应商，专注精密

注塑零部件

投资要点：

精密注塑件具备较高知名度，专精特新“小巨人”企业。公司目前的主要产品

为汽车雨刮、门窗和空调系统零部件。公司定位汽车零部件二级供应商，绑定

投资评级：增持（首次）头部客户超二十年。截止到2024年上半年，分产品来看，汽车雨刮系统零部件

业务占比最高，汽车门窗系统零部件业务收入增速较快；分地区来看，公司收

当前价格:18.84元

入以内销为主。分客户来看，2023年公司前五大客户占比合计为74.78%，第

一大客户占比高达31.97%。实控人持股比例高达65.39%，股权结构较为稳定。

市场数据公司2019-2024年前三季度收入保持稳定增长态势。其中，2019-2023年营业

总股本(百万股)66.30收入和归母净利润年化复合增长率分别为8.78%和11.37%。

A股股本百万股()66.30注塑零部件用量逐年增加，行业集中度逐步提升。全球汽车零部件行业发展趋

B/H股股本(百万股)-/-势呈现以下特点：采购全球化；系统配套、模块化供应逐渐兴起；产业转移速

A股流通比例(%)）34.16度加快；优势企业市场份额渐趋集中。中国上榜企业零部件营业规模在2023年

个月最高最低元

12/()27.94/8.24增长约20%，整体利润规模也迎来爆发式增长，增幅接近50%。中国汽车塑料

第一大股东孙秋根件行业市场集中度较低，根据市场竞争优胜劣汰的规律，大、中型企业凭借技

第一大股东持股比例(%)26.15术、产品优势将进一步占领市场份额，未来行业集中度有望进一步提升。

上证综指沪深/3003393.35/3985.63产品集中+客户优质增厚公司盈利，募投新产能解决产能瓶颈。公司目前的主要

数据：聚源注：2024年12月25日数据产品为汽车雨刮、门窗和空调系统零部件，应用领域较为集中。截止到2023年

近十二个月股价表现6月30日，代表性产品雨刮电机齿轮的市场占有率在25%左右，市场份额较高。

2020-2023年1-6月公司汽车零部件产品销量呈现逐年增长趋势，产销率均维

持在92%以上的较高水平。募投项目预计于2026年5月投产，预期新增模具

产能300套，新增塑料零部件产能8000万套，新增精密冲压件产能800万套。

估值和投资建议：我们预计公司2024-2026年营业收入分别为2.81/3.35/3.98

亿元，同比增速分别为21.56%、19.04%、19.11%，归母净利润分别为

0.61/0.69/0.80亿元，同比增速分别为53.06%、13.16%、16.23%，对应的EPS

分别为0.92/1.04/1.21元，对应当前股价（2024年12月25日）的PE分