长川科技-市场前景及投资研究报告-内生外延双轮驱动，测试设备全面.pdfVIP

[Table_Page]公司深度研究|专用设备

证券研究报告

[Table_Title][Table_Invest]

长川科技（300604.SZ）公司评级买入

当前价格38.18元

内生外延双轮驱动，测试设备布局全面合理价值51.98元

前次评级买入

[Table_Summary]报告日期2025-01-07

核心观点：

⚫内生+外延快速成长，测试设备全面布局。公司深耕半导体测试设备领[Table_BaseInfo]

基本数据

域，发展出了完善的产品矩阵，包括测试机、分选机、探针台等产品，总股本/流通股本（百万股）626.78/470.66

通过内生、外延双轮驱动迎来新一轮增长。根据Wind，2019-2022年总市值/流通市值（百万元）23930/17969

公司收入规模经历了快速扩张期，营收从3.99亿元扩大至25.77亿元，一年内最高/最低（元）52.76/20.79

CAGR达到86.2%，2023年收入规模出现了短期下滑。进入24年之30日日均成交量/成交额（百万）23.15/1061

后，公司收入规模明显改善，24年前三季度实现营收25.35亿元，同

近3个月/6个月涨跌幅（%）-16.07/34.76

比提高109.72%；实现归母净利润3.57亿元，同比提高26858.78%。

⚫测试机竞争优势明显，放量明显。测试机产品包括SoC测试机、数模

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相对市场表现

混合测试机、老化测试机、大功率测试机等，根据24年半年报，24

年上半年实现收入9.31亿元，同比增长270.31%，毛利率64.76%，52%

获得了长电科技、华天科技、通富微电、士兰微、华润微电子等企业34%

15%

的使用和认可，实现了测试机、分选机的部分进口替代。-3%