房地产行业2025年1月基本面维持相对高位，关注城改扩围的博弈机会.docx

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TOC\o1-2\h\z\u行业：成交量年末季节性回升，基本面保持相对高位 4

高频数据：新房成交量年末季节性回升，二手房保持相对高位 4

统计局数据：11月单月销售同比转正，需求端利好政策效果延续 6

板块：本月跑输沪深300指数4.3个百分点 10

投资策略 11

风险提示 11

图表目录

图1：历年30城新建商品房单日成交7天移动平均（万㎡） 4

图2：一线城市单日成交7天移动平均（万㎡） 4

图3：二线城市单日成交7天移动平均（万㎡） 4

图4：三线城市单日成交7天移动平均（万㎡） 5

图5：30城新建商品房成交面积累计同比 5

图6：历年18城二手住宅单日成交7天移动平均（套） 5

图7：一线城市单日成交7天移动平均（套） 6

图8：二线城市单日成交7天移动平均（套） 6

图9：三线城市单日成交7天移动平均（套） 6

图10：18城二手住宅成交套数累计同比 6

图11：商品房销售额累计同比 7

图12：商品房销售额单月同比 7

图13：商品房销售面积累计同比 7

图14：商品房销售面积单月同比 7

图15：商品房单月销售金额与2019年同期相比 7

图16：商品房单月销售面积与2019年同期相比 7

图17：商品房销售均价累计同比 8

图18：商品房销售均价单月同比 8

图19：70个大中城市新建商品住宅销售价格同比 8

图20：分城市能级新建商品住宅销售价格同比 8

图21：70个大中城市新建商品住宅销售价格环比 9

图22：分城市能级新建商品住宅销售价格环比 9

图23：70个大中城市二手住宅销售价格同比 9

图24：分城市能级二手住宅销售价格同比 9

图25：70个大中城市二手住宅销售价格环比 9

图26：分城市能级二手住宅销售价格环比 9

图27：上期报告发布至今主流地产股涨幅 10

图28：地产板块PE变化 10

图29：上期报告发布至今各板块涨幅 10

行业：成交量年末季节性回升，基本面保持相对高位

高频数据：新房成交量年末季节性回升，二手房保持相对高位

从日频跟踪来看，30城新建商品房成交量年末季节性回升。截至2024年12月27日，30城新建商品房当年累计成交9954万㎡，同比-21；其中，北京、上海、广州、深圳新建商品房成交面积累计同比分别为-21、-20、-2、+24；一线城市、二线城市、三线城市新建商品房成交面积累计同比分别为-12、-25、-24。

图1：历年30城新建商品房单日成交7天移动平均（万㎡）

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图2：一线城市单日成交7天移动平均（万㎡） 图3：二线城市单日成交7天移动平均（万㎡）

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图4：三线城市单日成交7天移动平均（万㎡） 图5：30城新建商品房成交面积累计同比

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从日频跟踪来看，18城二手住宅成交量保持在高位。截至2024年12月27日，

18城二手住宅当年累计成交79.6万套，同比+9；其中，北京、深圳、杭州、成都二手住宅当年成交套数累计同比分别为+13、+73、+19、+4；一线城市、二线城市、三线城市二手住宅当年成交套数累计同比分别为+23、+4、+5。

图6：历年18城二手住宅单日成交7天移动平均（套）

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图7：一线城市单日成交7天移动平均（套） 图8：二线城市单日成交7天移动平均（套）

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图9：三线城市单日成交7天移动平均（套） 图10：18城二手住宅成交套数累计同比

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统计局数据：11月单月销售同比转正，需求端利好政策效果延续

2024年1-11月，商品房销售额85125亿元，同比-19.2，降幅较1-10月收窄了

1.7个百分点；11月单月，商品房销售额同比+1.0，较10月提升了2.0个百分点，自2023年6月以来首次为正。

2024年1-11月，商品房销售面积86118万㎡，同比-14.3，降幅较1-10月收窄

了1.5个百分点；11月单月，商品房销售面积同比+3.2，较10月提升了4.8个

百分点，同样是17个月以来首次为正。

观察相对历史同期的销售规模，11月单月商品房销售额和销售面积分别相当于2019年同期的57和52，较9-10月高