投资策略研究：定量观市.docxVIP

内容目录

量化指标 3

重要市场数据 5

经济复苏重点指标跟踪 8

风险提示 12

图表目录

图表1：MA60强势股指标 3

图表2：主要风险因子收益率（%） 3

图表3：万得全A股债性价比 4

图表4：沪深300股债性价比 4

图表5：中证500股债性价比 4

图表6：全球主要股票指数涨跌幅 5

图表7：全球大类资产年度收益率（%） 6

图表8：近250个交易日沪深两市成交金额 7

图表9：社会消费品零售总额当月同比、累计同比（%） 8

图表10：商品零售、餐饮收入社零当月同比（%） 8

图表11：限额以上企业商品零售额分项当月同比（%） 8

图表12：汽车销量（辆）和当月同比（%，右轴） 8

图表13：智能手机产量（万台）和当月同比（%，右轴） 8

图表14：规模以上工业企业工业增加值当月同比（%） 9

图表15：规模以上工业企业工业增加值累计同比（%） 9

图表16：工业增加值分项（%） 9

图表17：制造业PMI（%） 9

图表18：PMI新订单、产成品库存、新出口订单（%） 9

图表19：固定资产投资完成额及分项累计同比（%） 10

图表20：70大中城市新建商品住宅销售价格指数当月同比（%） 10

图表21：70大中城市二手住宅销售价格指数当月同比（%） 10

图表22：70大中城市二手住宅销售价格指数环比（%） 11

图表23：房屋新开工、房屋竣工、商品房销售面积累计同比（%） 11

量化指标

以上市超过60个交易日的全部A股作为样本池构建强势股占比指标，上周强势股占比持续走低。截至12月27日，强势股占比为44.67%。

图表1：MA60强势股指标

资料来源：iFind，产业金融研究院

我们使用几个重要的风险因子对当周市场表现进行归因。具体方法是以前一周的因子值将股票分为10组，观测因子值前10%股票以及后10%股票的平均收益率的表现。整体来看，上周市值因子、低波动因子与股息率因子取得了明显的超额收益。

后10? 前10?4.543.532.521.5

后10? 前10?

4.5

4

3.5

3

2.5

2

1.5

1

0.5

0

市值 动量 波动率 成交额 股息率

资料来源：，产业金融研究院

股债性价比方面，我们使用万得全A、沪深300、中证500的EP与10年期国债收益率的比值分别构建股债性价比指标。受到国债收益率大幅走低的影响，股债性价比再度快速走高。截至12月27日，万得全A的股债性价比为3.13，沪深300的股债性价比为4.54，中证500的股债性价比为2.08。

图表3：万得全A股债性价比

3.5

3

2.5

2

1.5

1

0.5

0

-0.5

-1

万得全A（右） 股债收益比 股债收益比均值

+1倍标准差 -1倍标准差 +2倍标准差

-2倍标准差

7,000

6,000

5,000

4,000

3,000

2,000

1,000

0

资料来源：，产业金融研究院

图表4：沪深300股债性价比

沪深300（右）-1倍标准差股债收益比

沪深300（右）

-1倍标准差

股债收益比

+2倍标准差

股债收益比均值

-2倍标准差

+1倍标准差

4 5,000

3 4,000

2 3,000

1 2,000

0 1,000

-1 0

资料来源：，产业金融研究院

图表5：中证500股债性价比

2.5

2

1.5

1

0.5

0

-0.5

中证500（右） 股债收益比 股债收益比均值 +1倍标准差

-1倍标准差+2倍标准差

-1倍标准差

+2倍标准差

-2倍标准差

10,000

8,000

6,000

4,000

2,000

2007-01-312007-05-312007-09-28

2007-01-31

2007-05-31

2007-09-28

2008-01-31

2008-05-30

2008-09-26

2009-01-23

2009-05-27

2009-09-30

2010-01-29

2010-05-31

2010-09-30

2011-01-31

2011-05-31

2011-09-30

2012-01-31

2012-05-31

2012-09-28

2013-01-31

2013-05-31

2013-09-30

2014-01-30

2014-05-30

2014-09-30

2015-01-30

2015-05-29

2015-09-30

2016-01-29

2016-05-31

2016-09-30

2017-01-26

2017-