建筑施工行业研究报告：建工行业增速持续回落，随着国家实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，建工行业流动性压力或将有所缓解.docxVIP

一、行业概况建筑业是国民经济中专门从事土木工程、房屋建设和设备安装以及工程勘察设计工作的生产部门，居于整个产业链的中游，市场竞争较为充分，由终端需求直接驱动，需求强劲时议价能力相对较强，毛利率也相对越高，反之则毛利率相对较低。从细分领域来看，建筑业主要由房屋建筑业、土木工程建筑业、建筑安装业以及建筑装饰、装修和其他建筑业四大类组成。

一、行业概况

上游建材工程机械建筑业房屋建筑业土木工程建筑业建筑装饰、装修和其他建筑业下游基础设施建设房地产开发工业企业投资海外需求图

上游建材

工程机械

建筑业房屋建筑业

土木工程建筑业

建筑装饰、装修和其他建筑业

下游

基础设施建设房地产开发工业企业投资海外需求

资料来源：联合资信根据公开资料

建筑业为国民经济的重要支柱产业之一，周期性明显，其发展与宏观经济走势高度相关。近年来，建筑业增加值占国内生产总值比重整体较为稳定，建筑业对国民经济的支柱地位稳固。

建筑业在国民经济中发挥着重要作用，其变动趋势与宏观经济走势大致相同。近年来，随着经济增速的持续下行，建筑业整体增速也随之放缓。2017年之前，建筑业总产值增速基本高于GDP增速，自2017年起，建筑业总产值增速长期低于GDP增速。2024年前三季度，全国建筑业总产值同比增长4.40%，增速低于国内生产总值增速0.40个百分点。

从建筑业对GDP增长的贡献情况来看，自2011年以来，建筑业增加值占国内生产总值的比例始终保持在6.70%以上，2023年为6.80%。2024年前三季度，建筑业实现增加值（现价）6.09万亿元，占国内生产总值（现价）的比重为6.41%，略低于2023年前三季度比重（6.43%）。通常第四季度建筑业增加值占比更高，预计2024年全年建筑业增加值占国内生产总值的比重同比变化较小，建筑业对国民经济的支柱地位稳固。

整体看，建筑业周期性明显，在经济下行期间，建筑业受到的冲击较大，在经济恢复期间，建筑业对国民经济贡献作用明显提升。

图2 2000年以来全国GDP及建筑业增速情况

资料来源：联合资信根据公开资料

二、行业环境

宏观经济环境

2024年以来，受房地产投资持续低迷影响，前三季度建筑业增速有所回落；房地产行业景气度和基建投资对建筑业产值增长造成较大影响。宏观经济政策持续保持宽松，国家通过加大逆周期调节力度，努力完成经济增长目标。

建筑业是国民经济支柱产业之一，在经济面临下行压力时，政府通常会采用刺激投资的方式来稳定经济增速，而建筑业是固定资本形成的重要组成部分，因此建筑业增长与宏观经济走势高度相关。

经初步核算，2024年前三季度国内生产总值94.98万亿元，按不变价计算，同比增长4.80%，较上半年增速回落0.2个百分点。作为国民经济支柱产业之一，2024年1－9月，全国建筑业实现总产值21.74万亿元，同比增长4.40%，增速较上年同期下降1.40个百分点，主要系受房地产投资持续低迷影响所致；2024年1－10月，全国完成房地产开发投资8.63万亿元，同比下降10.30%，降幅同比扩大1.00个百分点；2024年1－10月，全国基础设施投资同比增长9.35%，增速同比提高1.08个百分点。

宏观政策方面，2024年前三季度，宏观政策认真落实中央经济工作会议和4月、7月政治局会议精神，聚焦宏观政策持续用力、更加给力，用好超长期国债支持“两重、两新”工作；加快专项债发行使用，尽快形成实物工作量；综合采取多种货币工具，降低实体经济融资成本；加快资本市场“1+N”政策体系建设，落实新“国九条”。2024年第四季度，中央出台10万亿化债计划、实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加紧推出一揽子增量政策，加大财政和货币政策逆周期调节力度，促进房地产市场止跌回稳，努力提振资本市场，加强助企疏困，努力完成全年经济增长目

标。行业监管与行业政策

标。

2024年以来，建筑行业相关政策仍以规范行业管理和促进行业转型升级为主导，对原有政策标准进行修订完善。此外，为加快构建房地产发展新模式，房屋体检、房屋养老金、房屋保险等制度正在研究建立，为建筑业转型升级提供了新机遇。

表1 2024年以来建筑业相关政策和动态

颁布时间

颁发部门

文件名称

核心内容及主旨

2024年3月

住房和城乡建设部

推进建筑和市政基础设施设备更新工作实施方案

为贯彻落实党中央、国务院决策部署，按照《国务院关于印发

〈推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案〉的通知》

（国发〔2024〕7号）要求，有序推动建筑和市政基础设施设备更新工作，制定本实施方案

2024年4月

住房和城乡