缩量了！春节前应该转大盘了.docx

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近期权益市场重要交易特征梳理 4

内部因素：11月宏观经济数据出现分化，政策密集落地下Q4基本面向好趋势不变 19

外部因素：11月美国经济呈现较强状态，市场高度关注特朗普对于美联储决策的影响233.1.美国11月新屋销售反弹不及预期，库存再创新高 23

3.2.美国初领失业金人数超预期下滑，续请失业金人数缓慢推高 24

图表目录

本周全球权益普涨 4

本周低估值风格占优 5

本周主要指数涨跌幅一览 5

本周涨幅居前或跌幅居前的细分板块 5

本周万得全A换手率和成交额有所回落 5

近一周ETF流入情况 6

10月15日至今A500ETF和沪深300ETF累计资金流向对比（亿元） 6

相对沪深300而言，A500的超配行业：电力设备、医药、传媒、军工等 7

目前A500指数相关指数产品规模已经成为超过多数指数，仅次于沪深300 7

当前散户风险偏好已经接近较顶点快速回落 8

融资余额的持续走高推动微盘股指数不断新高 8

本周融资资金的交易活跃度相对稳定 9

历史上看融资余额的见顶回落小幅滞后于量能的回落 9

机构重仓因子的收益率在10月之后大幅下滑 9

小微盘的进一步下跌推动大小盘分化收敛 10

临近春节往往出现大盘相对小盘跑赢的市场特征 10

大盘风格相对小盘更容易跑出超额的阶段是12月和1月 11

历史上看春节前市场通常会持续缩量 11

12月以来中美利差的进一步走阔为红利风格超额收益打开了空间 12

12月美联储议息会议后，2025年美联储降息一次或不降息的概率大幅提升 12

12月美联储议息会议后，美债利率和美元指数大幅上行 13

红利主题ETF在近期获得了集中的大幅流入 13

保险资金：2023年持续流入A股市场，似乎与行情关联度下降 13

税收收入同比增速进一步抬升 14

央地财政支出增速差环比回升，年内财政支出强度有望持续提高 14

12月份科技领域重要催化不断 15

近期在科技行业内部也出现了明显的大盘占优趋势 16

目前军工、电子和通信的交易拥挤度出现上升，银行的交易拥挤度尚低 16

目前银行和微盘股同步上涨的关系正在转变为跷跷板 17

本周美元指数震荡上行 17

本周金价走势震荡下行 18

近一周中美利差缩小 18

10年期美债收益率震荡上行 18

11月工业企业利润累计同比 20

11月工业企业利润单月同比连续收窄 20

1-11月各工业细分领域利润增速变化 20

12月EPMI季节性回落 21

12月BCI指数及分项变动情况 21

高频数据跟踪 22

美国11月新屋销售上升 23

美国11月新屋售价同比下行 24

初请失业金人数下滑 25

最新CME降息预测（12月28日更新） 25

近期权益市场重要交易特征梳理

结合近期与市场投资者的交流，复盘本周全球和A股的行情与市场环境，有以下几个特征值得关注：

本周主要美股普涨。其中纳指累涨0.76，标普累涨0.67?，道指累涨0.35。盘面上，本周共九个板块累涨，本周，电信板块涨0.92?，可选消费板块涨0.45?，保健板块涨1.09?，科技板块涨0.85?，工业板块涨0.002?，公用事业板块涨0.39?，房地产板块涨0.35?，能源板块涨1.21?，金融板块涨0.88?；本周共两个板块累跌，日用消费品板块跌0.32?，原材料板块跌0.27?。消息面上，12月23日周一，根据美国商务部公布的数据，美国11月新屋销售总数年化为66.4万户，预期67万户，前值61万户，环比上涨5.9，低于预期的9.8?。12

月26日本周四，美国劳工局公布至12月21日当周初请失业金人数21.9万人，预期22.4万

人，前值22万人。

港股本周普涨。其中恒指累涨1.88?，恒生科技累涨2.12?。盘面上，本周共十个板块累涨，其中，非必需消费板块累涨0.68?，工业板块累涨2.24?，金融板块累涨2.78，公用事业板块累涨1.70?，电信板块累涨1.13?，科技板块累涨1.16?，医疗板块累涨0.53?，房地产板块累涨2.15?，原材料板块累涨1.71?，能源板块累涨3.29?；本周一个板块累跌，必需性消费板块累跌0.48?。消息面上，12月27日，港股央企红利ETF、红利港股