25年策略展望系列5：25年能否迎来“流动性牛市”？.pdfVIP

策略研究策略专题报告2

目录

1.宏观流动性对A股影响偏间接6

2.微观流动性直接影响A股市场8

3.明年微观资金望净流入两万亿元10

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策略研究策略专题报告3

图目录

图1近年来我国名义利率下行的同时实际利率上行6

图2对比国际来看我国实际利率仍偏高6

图3我国货币供应量增速近年来持续下降6

图4货币政策上降准仍有一定空间6

图5从价看宏观流动性与A股估值多次背离（1）7

图6从价看宏观流动性与A股估值多次背离（2）7

图7从量看宏观流动性与A股估值多次背离（1）7

图8从量看宏观流动性与A股估值多次背离（2）7

图9风险偏好决定资金的流向（1）8

图10风险偏好决定资金的流向（2）8

图11历史上市场涨跌与资金入场规模呈正相关关系8

图122024年以来被动宽基ETF大幅净申购9

图13中央汇金或对24年初以来ETF扩张进程起到加速作用9

图142024年以来险资虽仓位变化不大但规模明显增长9

图15险资也对2024年ETF扩张起到一定助推作用9

图169/24以来散户资金入市速度接近2015年初期10

图17当前A股融资规模超过2021年牛市顶点10

图18近期散户游资交易情绪明显高于过往的上涨行情10

图1924年11月股票私募基金仓位小幅回落10

图209/24行情初期外资或明显回流而近期有所流出10

图2110月中旬以来A500ETF是ETF扩张主力10

图22不同假设下25年A股营收增速预测11

图23不同假设下25年A股利润增速预测11

图24融资余额变动方向和行情走势高度相关12

图25中国公募基金规模占GDP比重约20%12

图26近年来美国共同基金占GDP比重维持在100%左右12

图27近年来险资保费收入增速持续上扬12

图28近年来陆股通长期流入趋势有所放缓12

图2924年A股分红金额与个股数量创下历史新高12

图30A股IPO暂停期或随市场行情回暖而结束13

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策略研究策略专题报告4

图31A股大股东减持规模往往随市场行情回暖而放量13

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表目录

表1历年股市资金净流入规模测算（亿元）11

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