2025年A股年度策略：拐点之上-241231-国联证券-54页.pdfVIP

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拐点之上

——2025年A股年度策略

2024年12月31日

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|报告要点

回顾2024年，“924”政策组合拳后，风险偏好迅速回升，推动市场“V”型反转。市场呈现行

业轮动加速、主题投资活跃度上升等特点。展望2025年，在“稳住楼市股市”、财政政策“更

加积极”、货币政策“适度宽松”的呵护下，预计企业盈利将见到拐点，流动性的充裕进一步

提升估值，全年延续涨势。风格方面，上半年看好核心资产，下半年看好哑铃策略。

|分析师及联系人

包承超邓宇林肖遥志周长民

SAC：S0590523100005SAC：S0590523100008SAC：S0590523110008SAC：S0590524030003

龚嫣然

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2024年12月31日

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拐点之上

——2025年A股年度策略

➢2024年政策超预期转向，2025年有望兑现政策效果

相关报告回顾2024年，“924”政策组合拳后，风险偏好迅速回升，推动市场“V”型反转。

1、《并购风起，助力无锡新质生产力发展》

市场呈现行业轮动加速、主题投资活跃度上升等特点。但由于基本面的拐点尚不

2024.12.29

2、《岁末年初的日历效应》2024.12.25明确，景气度投资有效性处于历史低位，机构的赚钱效应相对较差。展望2025年，

在“稳住楼市股市”、财政政策“更加积极”、货币政策“适度宽松”的呵护下，A

股市场有望从流动性拐点过渡至基本面拐点，预计全年延续涨势。

➢宏观主线：机遇大于风险，焦点在于地产和出口

展望2025年，我们对国内宏观的基本判断是弱复苏。中国在趋势上跟随于全球制

造业补库，幅度上取决于国内地产“止跌回稳”程度，但需关注特朗普上台后的关

税风险。中国宏观有望在两个方面超预期：1）流动性更宽松。货币政策十余年来

首次转向“适度宽松”，且美联储于2024年进入降息周期，预计2025年流动性将

更加充裕。2）地产下行周期接近尾声，政策支持下有望“止跌回稳”。预计城中