企业参与期货市场的成败案例分享.pptVIP

市场形势变化与企业风险管理对期货市场套期保值的再认识企业参与期货市场的成败案例目录期货市场风险很大，做期货就是投机010102030405套期保值也可能亏损，不做套保一样可以回避风险有利润就套保，不必判断价格趋势，也不必进行的策略调整套期保值必须交割套期保值必须在期货市场赚钱02030405对期货的认识误区期货是把双刃剑，定位不清、策略不当同样有可能造成严重损失04在当前的经济环境中，企业不做套期保值就是最大的投机行为。03如何进行期货套期保值是战术策略问题，需要周密而灵活的策略计划。02要不要进行期货套期保值是战略定位问题，关系到企业的生死命运；01对期货套期保值的认识基本情况：华联三鑫是中国最大的精对苯二甲酸(PTA)生产商,PTA产能达150万吨以上。华联三鑫注册资本24.52亿元.截止2007年底,华联三鑫负债高达99.12亿元,资产负债率高达90%,当年净亏损9.48亿元。做法:拉高PTA0809的价格，目的：一是期货图利，二是控制现货市场的价格。总结：定位的偏差。企业是期货市场的价格接受者，任何希望垄断价格的行为是徒劳的，特别是在高度监管的环境下尤其如此。123案例一：华联三鑫期货交易案事件：2003年中航油新加坡公司卖出200万桶石油看涨期权的场外合同，结果04年国际油价创55美元新高，导致帐面亏损5.54亿美元，被迫申请破产保护。该事件被称为中国的“巴林银行事件”，成为中国企业在境外炒作金融衍生产品的最大亏损案例之一01原因：交易方向错误，做为航油采购方，中航油应该做买入保值为主，卖出看涨期权的交易实际上是严重违规的投机行为02启示：企业必须根据自己面临风险来源，选择正确的套期保值方向03案例二、中航油期权投机事件做法：中盛粮油是在港交所上市的大型农产品加式企业，2005年公司通过在美国CBOT抛空豆油期货，为在内地销售的豆油进行套期保值，结果2月底以来国内成品豆油价格下跌，而CBOT大豆油期货价格却在二季度持续走强，导致期货与现货同时出现巨额亏损。原因：公司未能充分认识和评估套期保值的基差风险，特别是从事跨市场的套期保值的基差风险，没有处理好基差（现货-期货）问题启示：企业应根据不同的基差风险程度选择合适的套期保值比例案例三：中盛粮油失败案例中信泰富在澳洲投资铁矿石,本意是锁定购买澳元成本(0.78兑1美元)，但却购买了一种非套期保值的累积期权工具(Accumulator)，在中信泰富和投行签订合同时，中信泰富就已亏1亿美元。中信泰富真实澳元需求每年30亿，但中信泰富签订10多份合约，在澳元下跌对自己不利的情况下却要购入最多90亿澳元，套期保值数量远超过公司实际经营需要案例四:”中信泰富“事件*用未来思考今天*用未来思考今天CopyrightYong’anFuturesCo.,Ltd?2008.Allrightsreserved.用未来思考今天**企业参与期货市场的成败案例分享永安期货股份有限公司施建军目录1市场形势变化与企业发展战略23企业参与期货市场的成败案例对期货市场套期保值的再认识随着世界经济一体化的不断推进，以中国为代表的新兴经济体快速发展，国际贸易的深度和广度迅速扩大，中国经济越来越容易受到国际形势的冲击1随着金融创新的不断发展和各主要经济体货币政策推动，大宗商品价格的波动也变得异常剧烈和频繁2过去十年大宗商品波动异常剧烈CBR指数20年走势国际原油价格动力煤价格走势能否在企业战略规划、财务目标、生产经营计划相对刚性、难以调整的情况下，较好地适应市场形势的变化做出快速应对？05国有企业的社会责任导致企业不能灵活调整03国有企业的战略规划注重做大但难以做强01国有企业的生产经营具有浓重的计划经济特点04国有企业财务目标同市场实际形势的脱节02国有企业的特点难以快速应对市场变化单纯现货手段实现低成本竞争策略的局限纵向一体化产业链优势关注点开采成本收益比销售节奏储运收购成本储运品保值贸易购销价差加工加工利润销售成本与销售价差产业链参与者引入期货手段提升企业成本管理策略空间系统的审视内外部环境，设计基于新竞争态势下的公司战略、组织结构、流程管理体系、各业务板块策略体系。ROE1传统企业只把现货当做企业的资产，而把期货只做为金融投资手段，现货亏损是正常经营，期货不允许出现亏损，这是严重的误区2现代企业要充分运用金融手段，实物资产和金融资产都是企业的资产，运用金融市场的灵活性可以适时调整企业的风险敞口水平3净