澳华内镜-市场前景及投资研究报告-国产软镜龙头，AQ-300，4K新纪元.pdfVIP

证券研究报告|首次覆盖报告

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20250110

年月日

澳华内镜（688212.SH）

国产软镜龙头，AQ-300引领4K新纪元

三十年磨砺造就国产软镜龙头，梯度化产品布局支撑业绩稳健增长。澳华买入（首次）

内镜深耕软镜领域三十年，产品广泛应用于消化科、呼吸科、耳鼻喉科、股票信息

妇科、急诊科等临床科室。公司产品不断更迭，完善的产品线可满足多样

行业医疗器械

化的临床需求，旗舰产品AQ-300剑指高端市场，性能与价格均衡的AQ-

01月07日收盘价（元）40.01

200瞄准中端市场，基础产品AQ-120、AQ-100、AC-1、VME系列等适配

基层市场，梯度化产品布局满足不同市场需求。2017-2023年公司收入总市值（百万元）5,384.84

CAGR达31.66%，随着设备更新政策落地带动市场需求复苏，以及中高总股本（百万股）134.59

端产品放量，看好公司内镜销售不断增长及市占率持续提升。其中自由流通股（%）100.00

30日日均成交量（百万股）1.60

技术壁垒高且国产化率低，软镜市场前景广阔，国产厂商迎来发展黄金期。

股价走势

我国消化系统肿瘤发病率高但诊疗渗透率较低，在分级诊疗政策持续推

进，以及癌症早筛普及率、微创手术渗透率提升等因素的推动下，中国内澳华内镜沪深300

窥镜市场扩容潜力较大。中国内窥镜市场由进口厂商占主导，2022年中30%

国软镜市场规模为76亿元，进口品牌奥林巴斯、日本富士分别以60.40%、14%

14.00%的份额位居第一、第二，开立、澳华以9.00%、5.16%的份额位居

-2%

第三、第五，前景广阔。

-18%

AQ-300技术领先，持续突破三级医院。公司聚焦研发创新，2017-2023

年研发费用CAGR为45.92%，并于2024年推出高光谱智能影像平台、-34%

640倍细胞内镜、140倍光学放大内镜等重磅新产品，持续完善产品矩阵。-50%

2022年公司推出国产首个4K超高清内镜，在图像、染色、操控性、智能2024-012024-052024-092025-01

化等方面进行了创新与升级，配备5LED