指南针-市场前景及投资研究报告：金融信息服务商，证券业务成长空间.pdfVIP

证券研究报告|公司深度|软件开发

指南针(300803)报告日期：2025年01月10日

老牌金融信息服务商，证券业务打开成长空间

——指南针首次覆盖报告

投资要点投资评级:买入(首次)

❑金融信息服务商正式进入证券业

公司概况：指南针于1997年设立于北京，主业为金融信息服务业务，向投资者

提供证券软件及金融资讯，不断开发、迭代产品。2022年，公司收购网信证券

（现麦高证券），正式成为国内第二家有证券牌照的互联网加金融信息服务商。

业务结构：指南针的主要收入是金融信息服务收入，在收购麦高证券前占比

一直在90%以上。广告服务收入占比在5%-10%左右，近两年下降至5%以内。

收购麦高证券后，证券业务收入占比迅速提升，1H24占比为20%。收盘价￥84.50

❑金融信息服务受益于成交额抬升总市值(百万元)34,603.14

金融信息服务收入主要来自中高端产品。根据公司公告，2021年公司全赢私享总股本(百万股)409.50

家版（高端）、全赢先锋版（中端）产品的收入分别为4.2、3.7亿元，占比分别

为49%、44%。以产品收入及产品均价进行测算，2021年私享家版、先锋版、股票走势图

博弈版产品的付费用户数分别为2.1、6.3、32.7万，低端产品付费用户数数量最指南针深证成指

多，但由于均价过低，因此收入贡献较少，将低端产品付费用户转化至中高端产158%

120%

品能够贡献业绩增量。截至2021年末公司已累计注册客户人数超过1,500万，83%

累计付费客户超过150万，转化率仅10%，还有较大提升空间。46%

8%

成交量抬升，利好中高端产品销售及客户转化。“924”以来交投活跃度保持高-29%

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位，利好中高端产品销售，金融信息服务业务有望把握交易量抬升机遇实现高444444444445

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增。

❑麦高证券发展打开第二成长曲线相关报告

与东财差异：①管理层背景：指南针高管团队以清华计算机系的技术人才为主，

东财的高管团队兼具技术和金融背景；②历史业务结构：东财收购同信证券前已

开展基金代销业务，2015年代销收入占比83%。指南针收购网信证券前金融信

息服务收入占比90%以上；③收购时点：东财于2015年交投活跃度极高时切入

证券市场，指南针切入时市场活跃度平平；④券商资质