2025年电影行业市场前景及投资研究报告：总体承压，内容供给拐点.pdf

[Table_Page]深度分析|传媒

证券研究报告

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24年电影行业总结和25年前瞻行业评级买入

前次评级买入

总体承压，期待内容供给拐点报告日期2025-01-12

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核心观点：相对市场表现

⚫2024年内容供给不足导致票房回落。根据拓普数据，2024年全国电30%

19%

影市场实现含服务费票房425亿元，同比减少23%，比2019年减少

8%

34%，低于年初的市场预期。全球范围来看，2024年美国、英国、韩-2%

01/2403/2406/2408/2410/2401/25

国、澳大利亚、意大利等国家的票房收入大多恢复至19年的六到八成。-13%

-24%

（1）头部影片不足是24年票房不及预期的主因。2024年全国新映电

传媒沪深300

影497部，同比减少2%，票房超10亿元的头部影片共7部，同比减

少42%。国产片的制程因疫情延后，头部进口片在大陆的受众减少。

（2）观影频次需求降低。根据猫眼研究院，2024年全国观影人口约[Table_Author]

4.65亿人，同比减少16%；人均观影2.17部/人，同比减少8%。高频

观影用户明显减少，吸引新用户进场依赖于头部影片。（3）票价开始降

低。2024年全国平均票价为42.1元/张，同比微降0.5%。随着服务费

的规范监管，片方主动降低最低结算价能够取得“双赢”。（4）影院尚未

出清。根据拓普数据，截至2024年12月全国在运营影院11992家，

同比增长0.8%；2024年全国平均单影厅产出为52.65万元/厅，同比

减少25%。24年大多数影院处于盈亏平衡线以下，但剔除折旧摊销后

的现金流大多是正向流入的，因此影院尚未出清。