转债市场：转债广谱价格修复或已到位，微盘弱势下建议控制持仓均价.pdfVIP

证券研究报告

转债广谱价格修复或已到位，微盘弱势建议控制持仓均价

上周市场焦点（2024/12/23-2024/12/27）

股市方面，上周权益市场震荡上行，市场成交量进一步萎缩，全周日均成交额回

落至1.35万亿左右，风格上分化明显，微盘股因“退市风险名单”等消息影响出

现较大幅度回调，银行、石油石化、公用事业等红利资产表现突出。具体来看，

周一A股三大指数集体收跌，沪指跌0.50%，深成指跌1.03%，创业板指跌0.98%，

沪深两市成交额1.53万亿元，较上日放量157亿元；板块题材上，银行、石油石

化等板块涨幅居前，文化传媒、AI应用等板块跌幅居前。周二A股三大指数集体

收涨，沪指涨1.26%，深成指涨1.27%，创业板指涨1.17%，沪深两市成交额1.31

万亿元，较上日缩量2231亿元；板块题材上，银行、微信小店等概念股涨幅居前，

文化传媒、算力等概念股跌幅居前。周三A股三大指数集体收跌，沪指跌0.01%，

深成指跌0.64%，创业板指跌0.55%，沪深两市成交额1.28万亿元，较上日缩量

262亿元；板块题材上，银行、商贸零售等板块涨幅居前，数字货币、AI应用等

概念股跌幅居前。周四A股三大指数集体收涨，沪指涨0.14%，深成指涨0.67%，

创业板指涨0.39%，沪深两市成交额1.27万亿元，较上日缩量88亿元；板块题

材上，AI硬件、微信小店等概念股涨幅居前，煤炭、石油石化等板块跌幅居前。

周五A股三大指数涨跌不一，沪指涨0.06%，深成指跌0.13%，创业板指跌0.22%，

沪深两市成交额1.43万亿元，较上日放量1617亿元；板块题材上，大飞机、种

业等概念股涨幅居前，汽车零部件、半导体等板块跌幅居前。

分行业看，上周申万一级行业大多数下跌，传媒（-7.22%）、社会服务（-5.43%）、

计算机（-4.25%）、纺织服饰（-3.85%）跌幅居前；食品饮料（-0.22%）、农林

牧渔（-0.32%）、煤炭（-0.54%）跌幅较小；银行（+3.84%）、石油石化（+1.99%）、

公用事业（+1.19%）、交通运输（+1.17%）、家用电器（+0.93%）涨幅居前。

债市方面，上周债券市场区间震荡，受央行对部分机构约谈、全国财政工作会议

中发债消息影响，周初市场有所调整；而后基金大量申购、以及监管做好金融支

持融资平台债务风险化解的通知传出，周四债市开始转强，10年期国债收益率周

五收于1.69%，较前周下行0.89bp。

转债市场方面，上周转债个券近半数上涨，中证转债指数全周+0.15%，价格中位数

-0.56%，我们计算的转债平价指数全周+0.20%，全市场转股溢价率与上周相

比+3.66%。平价[90,100)、[100,110)、[110,120)的转债算数平均转股溢价

率分别变动-1.04%、-2.58%、+1.10%，处于2021年来44%、28%、47%分位值。

图1：个券溢价率分布（截至2024/12/27）

资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理

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