速腾聚创-市场前景及投资研究报告-LIDAR海量需求，AI潜在应用.pdfVIP

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证券研究报告|公司深度研究报告

速腾聚创：LIDAR海量需求在手，AI潜在应用更广

2025年1月7日

投资建议

我们核心观点：

（1）从行业空间来看，目前车载领域激光迅速放量；非车应用领域包括割草机、扫雪机、Robotaxi、具身机器人等，应用领域广泛，市

场空间广阔。

（2）从竞争格局来看，市场逐步集中且清晰，目前玩家主要包括速腾聚创、禾赛科技、以及图达通，根据盖世汽车数据显示2024年四家

市占率接近100%。

（3）速腾聚创，通过十年逐步成为激光领军者，通过自研芯片，通过技术迭代，提升利润率。

投资建议：因为公司仍处于发展起步阶段，研发投入较高，短期内将继续亏损，所以采取PS估值法更为合适。我们选取激光或激光核心

零部件公司禾赛科技、炬光科技、永新光学作为可比公司，可比公司2024-2026年平均PS分别为7.78、5.69、4.22倍。我们预计速腾聚创2024-

2026年营业收入分别为20、30、43亿元，EPS分别为-0.97、-0.44、0.43元，当前市值对应PS分别为5.95、3.97、2.77倍，首次覆盖给予“增持”

评级。

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风险提示：车市需求不及预期的风险；市场竞争加大的风险；技术研发进展不及预期的风险。

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目录

一、经历十年，逐步成为AI驱动的机器人平台公司

二、行业政策不断催化，激光放量

三、市场空间广阔，竞争格局逐步清晰

四、技术逐步收敛，成本逐渐优化

五、前十年智能化终端是汽车，下一个十年可能是机器人

六、盈利预测与估值

七、风险提示

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1经历十年，逐步成为AI驱动的机器人

平台公司

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经历十年，逐步成为激光领军者

速腾聚创（RoboSense）成立于2014年，是一家以AI驱动的机器人技术公司，围绕AI、芯片、硬件三个技术领域，为市场提供应用于车载和机器人领

域的传感器、解决方案等产品，客户涵盖全球汽车整车厂、一级供应商以及机器人等行业。公司于2024年1月于港交所主板挂牌上市(2498.HK)。

根据公司官网，截至2024年6月30日，速腾聚创全球团队规模超过1400人，总部位于深圳，在全球设立多个办公室，包括中国上海、苏州、香港、德

国斯图加特，以及美国底特律、硅谷等地区。同时，公司拥有行业领先的全球专利布局，已累计拥有约1540项专利及专利申请，分布于AI、芯片和硬件

等领域。

图1：公司发展历程

完成开发激光产品；推出首款用于ADAS发布车规级固态补盲激港交所主板上市，

掌握激光的核心技术