大健康专题汇报一20241223.docx

大健康专题汇报（一导读2024年12月24日16:19

关键词

百龙创园康比特百合股份汤臣倍健健乐健康保健品行业产业链上游企业消费降级价格战膳食纤维产能释放高毛利海外客户供应链能力功能性饮品宠物营养减退节奏消费场景审批落地

全文摘要

本次讨论深入分析了百龙创园、康比特、百合股份、汤臣倍健、健乐健康等保健品公司的现状与未来，覆盖产业链位置、市场表现、产品特色及财务预测等方面。重点关注成本控制、毛利率、产能释放与市场扩张，揭示了公司在不同市场环境下的竞争优势与投资潜力。通过收入、利润增长率及PE估值指标，团队评估了各公司的市场地位，为领导提供了关于行业研究与投资机会的深度报告，旨在把握保健品行业的投资方向与机遇。

大健康专题汇报（一导读2024年12月24日16:19

关键词

百龙创园康比特百合股份汤臣倍健健乐健康保健品行业产业链上游企业消费降级价格战膳食纤维产能释放

高毛利海外客户供应链能力功能性饮品宠物营养减退节奏消费场景审批落地全文摘要

本次讨论深入分析了百龙创园、康比特、百合股份、汤臣倍健、健乐健康等保健品公司的现状与未来，覆盖产业链位置、市场表现、产品特色及财务预测等方面。重点关注成本控制、毛利率、产能释放与市场扩张，揭示了公司在不同市场环境下的竞争优势与投资潜力。通过收入、利润增长率及PE估值指标，团队评估了各公司的市场地位，为领导提供了关于行业研究与投资机会的深度报告，旨在把握保健品行业的投资方向与机遇。

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●00:00大健康产业深度研究报告

本次汇报主要针对大健康产业内的五家企业进行了系统调研，涉及产业链的上中下游。百龙创园作为上游企业，其客户分散，受消费降级和价格战影响较小，预计未来业绩将持续增长。中游代工企业包括百合股份和新浪健康，而汤臣倍健和康比特则位于产业链下游，直接面对消费者。此外，还与保健品相关的上下游公司进行了沟通，马永仪老师正在撰写保健品行业的深度报告，本次汇报将分享核心研究成果和投资机会。

●01:53代工厂发展前景及公司策略调整分析

面对下游市场的分散格局和低价品牌竞争，中游代工厂面临发展挑战。为保持未来利润水平，代工厂瞄准海外市场增量，强化供应链能力，以及探索功能性饮品和宠物营养等新兴市场。预计24到25年，不同公司的收入和利润增速将有所波动，PE倍数也呈现不同变化，显示出市场和策略调整对业绩的影响。同时，消费降级和行业低门槛导致的价格战，以及线上渠道的费用效率提升，对下游品牌构成挑战。各企业需聚焦降本增效，优化产品结构和提升投放效率，以适应市场变化。

●05:28百龙创园公司业务与业绩展望

百龙创园作为国内功能食品行业的龙头企业，主营益生元、膳食纤维等产品，其中膳食纤维为其主要产品。公司通过提升产品结构和抗性糊精占比，推动整体毛利改善。2024年第三季度，公司实现营收2.89亿，营收和利润增速分别约为20%和25%，但毛利率受固定资产折旧影响略有下滑。公司新产品阿洛酮糖在海外市场上增速显著，预期随着国内外市场审批及产能释放，未来收入和利润有望实现30%以上的增长。此外，泰国项目投产和与海外大客户合作深化，将进一步提升公司市场竞争力和盈利能力。

●11:17百合股份业绩及未来增长点分析

百合股份作为一家主营营养保健品代工的企业，其第三季度合同生产占比达到89%，实现营收1.9亿，同比增长5%，利润增速达7.8%，达0.34亿元。尽管毛利受产品结构变化影响出现下滑，但毛利率仍优于竞

品。公司主要通过直销和经销渠道销售自主品牌如百合、康福仔等，业绩稳健。面向未来，公司计划推新品、进军宠物营养市场、推出股权激励计划，并与新兴品牌合作，以促进增长。

●14:28第三个企业全球保健品CDMO龙头企业发展策略

作为全球保健品CDMO的龙头企业，第三个企业通过外延并购实现全球化市场扩张，如收购德国工厂和北美生产商BF，推进本土化生产。2024年Q3收入增速约10%，归母净利润增速1.6%，毛利率受订单产品结构影响下降1.6

个百分点，规模净利率水平约8%。近期，企业开始向新兴客户展示和拓展，策略调整以适应新零售客户需求的碎片化、短报价时间和交付周期，预计调整期半年，成效将

在2023年Q2或Q3显现。预计Q4中国区业绩轻微下滑，美洲市场增速超30%，欧洲市场增速在个位数，亚太区前