有色金属行业脉动跟踪：复盘全球央行购金，趋势仍将持续.pdf

年年11月月88日日

内容目录

第一部分：全球央行购金还有没有持续性4

1、全球央行黄金储备到了什么位置4

2、中国央行购金时间段多部分出现在金价上涨趋势中5

第二部分：观点更新（2024年12月30日-2025年1月3日）7

1、贵金属：降息预期降温，金价短期宽幅震荡7

2、工业金属7

1）铜：静待需求拐点到来7

2）铝：氧化铝延续涨势，电解铝亏损至700元/吨以上，铝价中枢长期抬升7

3）铅锌：铅锌价格震荡，矿锭矛盾延续，加工费持续低位8

4）锡：国内外再度去库，锡价震荡回升8

5）镍：供应充足，成本支撑线附近震荡8

3、战略小金属8

1）钨：钨市场价格横盘僵持，采购商按需议价8

2）锑：国内大厂减产，锑价短期获支撑9

3）钼：年末钢招需求稳定，钼价平稳运行9

4）稀土：四重因素看好稀土产业链价值回归9

5）钛：钛材跟随海绵钛涨价调整，需求形势小幅转变10

第三部分：宏观趋势及行业动态（2024年12月30日-2025年1月3日）10

1、宏观趋势10

2、行业动态12

第四部分：金属价格及板块行情（2024年12月30日-2025年1月3日）12

1、贵金属12

2、工业金属13

3、战略小金属15

风险提示17

图表目录

图表1：2024年全球大类资产行情4

图表2：2024年全球大类资产行情4

图表3：外汇储备/GDP5

图表4：黄金储备/外汇储备5

图表5：2024年全球央行月度黄金变化5

图表6：中国官方黄金储备/（吨，美元/盎司）6

图表7：在岸人民币兑美元汇率6

图表8：中美利差6

图表9：美国未偿公共债务总额/十亿美元7

图表10：美国联邦财政支出利息净额/十亿美元7

图表11：全球PMI走低10

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图表12：美国GDP仍然相对强势10

图表13：通胀水平回归合理区间11

图表14：美国流动性有所提升11

图表15：中国PMI重回荣枯线以上11

图表16：中国固定资产投资低位震荡11

图表17：地产依旧疲软11

图表18：汽车持续修复，家电略有回落11

图表19：贵金属价格及涨跌幅13

图表20：黄金价格13

图表21：白银价格13

图表22：钯价格13

图表23：铂价格13

图表24：工业金属价格及涨跌幅14

图表25：铜价及库存14

图表26：铝价及库存14

图表27：铅价及库存14

图表28：锌价及库存14

图表29：锡价及库存14

图表30：镍价及库存14

图表31：稀有