总量“创”辩第94期：进入窗口期.pdf

资产配置快评

【宏观陆银波】数据真空期的十大关注

对于宏观经济而言，元旦之后，两会之前是个比较特殊的时间窗口。一方面，经济走势

的关注度会上升，因为中央经济工作会议已召开，各部委各省将按照会议精神部署新一

年的工作。但另一方面，由于春节因素，国内多个经济数据将在3月中旬发布。这使得

经济的跟踪要难于其他时候。

本篇报告系统回答这期间值得关注的，对把握全年经济运行走势有帮助的宏观变量。包

括十个方面的信息。分别是中纪委的年度工作部署、十多个部委的新闻发布会（副部长

或部长出席，总结上一年工作，介绍当年工作重心）、地方政府的两会（各省政府工作报

告）、省政府常委会议（重点看经济大省）、金融层面的变化（降息降准、信贷、存款数

据）、财政层面的变化（发债节奏、各省财政预算）、准财政的负债端变化（政策性银行、

地方国企）、消费政策、投资安排（重大项目安排、交通投资安排）、住建工作安排（地

产投资等）。

关注一：中纪委的年度工作部署

1月份，中央纪律检查委员会通常将召开全体会议，部署新一年的工作任务。具体召开时

间方面，2024年是1月8日至10日，2023年是1月9日至10日。

例如2024年，工作安排包括“把严惩政商勾连的腐败作为攻坚战重中之重，深化整治金

融、国企、能源、烟草、医药、基建工程和招投标等领域腐败问题。”

关注二：各部委的新闻发布会

元旦之后，两会之前，各个部委会通常在国新办召开高规格发布会（一般部长或副部长

出席），详细介绍上一年的工作完成情况，并对当年的重点工作予以介绍，诸多细节值得

关注。以2024年为例，有不少于12个部委召开新闻发布会，重要的信息包括：1）宣告

降准。2）介绍2023年增发国债的项目投向。3）强调设备更新与以旧换新。4）介绍房

企融资支持相关政策。其他详见正文。

关注三：各省的两会

1月，地方各省将召开两会，重要信息包括：1）GDP目标：可基于地方的目标推断全国。

此外，2013年以来，当年增速目标值最多低于上年四季度GDP增速0.5个百分点，考虑

到2024年四季度GDP可能在5.2%附近，预计2025年目标或在5%左右。2）新增城镇

就业。3）CPI：观察各省政府报告中CPI目标是否做出调整。4）社零和固投的增速目标：

今年多个省份出现了投资增速转负或者社零增速转负，需关注这些省份明年的目标设定

及对应部署。5）稳楼市：观察各地对收储与城中村改造相关内容的部署。6）产业政策：

重点方向或包括“培育未来产业”，“降碳减污扩绿”等。

关注四：经济大省的省常务会议对开门红的强调

选择2023年经济总量前十的省份。“开门红”的表述方面，主要观察省常务会议中是否

提及“开门红”或者“提早发力”、“开好局、起好步”、“抢抓工作先机”、“早安排、早

行动”、“尽快形成更多实物工作量”等相关字眼。

20