商贸零售行业深度报告：市内免税店落地展望，城市梳理及规模测算.pdf

行业深度报告

内容目录

1.市内免税店政策梳理5

2.如何展望市内免税店的中长期市场规模？6

2.1.市内免税店相继落地6

2.2.市内免税目标客群规模近9000万，已布局22城客流占比88%7

2.3.相关本地上市公司或受益于新增市内店项目9

2.4.测算市内免税长期市场规模可达371亿元10

3.投资建议11

4.风险提示12

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图表目录

图1：市内免税店购物场景5

图2：民航出境旅客量（单位：万人）7

图3：邮轮出境旅客量（单位：万人）7

图4：原有和转型市内免税店所在城市机场2019年出入境客流及占比8

图5：新增市内免税店所在城市机场2019年出入境客流及占比8

图6：我国出入境人员结构（单位：亿人次）9

图7：韩国居民免税购物情况10

图8：海南离岛免税购物情况10

图9：单城市内免税店长期销售规模测算11

表1：市内免税店所在城市及运营主体6

表2：新增8家市内免税店落地进度6

表3：可能持股新增市内免税店的本地上市公司9

表4：测算短/中/长期市内免税店销售规模11

表5：市内免税可能的长期市场规模（基于渗透率和客单价变化的敏感性分析）11

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行业深度报告

2024年8月27日，财政部等五部门联合印发《关于完善市内免税店政策的通知》，

明确自2024年10月1日起实施《市内免税店管理暂行办法》，规范市内免税店管理工

作。新的市内免税店政策在购物场景和门店布局等方面均有扩容，有助于扩大内需和引

导消费回流。

本文我们梳理了市内免税店政策的基本情况，以及新增城市门店落地进展和当地上

市公司零售商，并通过市内店所在城市的出入境客流测算未来市内免税店的销售规模。

1.市内免税店政策梳理

新增购物场景：国人出境前60日内可在市内免税店购物。此前市内免税门店以服

务出境境外人士及归国居民为主，