日本经济的“内循环”？.pdf

世界经济

目录

一、日本经济的“内循环”？6

（一）日本经济“内循环”：消费+投资双轮驱动6

（二）“内循环”的动力机制：从输入性通胀到工资-物价良性循环9

（三）日本经济“内循环”可持续的条件：关注日央行加息和外循环

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二、海外大类资产基本面重要事件：百日新政重点关注移

民、财政资金、债务上限17

（一）大类资产：避险情绪升温，风险资产多数承压17

（二）特朗普2.0：百日新政重点关注移民、财政资金、债务上限等问

题。22

（三）美联储：市场对2025年降息预期为1次22

（四）制造业：美国12月ISM制造业PMI为49.3，市场预期48.2

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（五）就业：美国失业金申领人数低于市场预期24

三、全球宏观日历：关注美国非农就业26

风险提示27

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共28页简单金融成就梦想

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图表目录

图表1：日本2024年实际GDP增速改善的动力来自于居民消费6

图表2：居民消费对比（2019.12=100）6

图表3：固定资本形成对比（2019.12=100）6

图表4：日本居民实际收入增速改善（同比）7

图表5：日本居民消费（同比，3MMA）7

图表6：日本工资增速的拆解7

图表7：日本实际工资已经转正7

图表8：日本居民收入两大改善来源：薪资、财产性收入8

图表9：日本企业利润驱动投资改善8

图表10：日本企业经营状况改善8

图表11：前期日元贬值推动日本企业盈利上升9

图表12：日本BOP更依赖企业海外利润汇回9

图表13：日本经济“内循环”逻辑链条10

图表14：日本企业利润推动投资10

图表15：日本居民、企业通胀预期维持高位10

图表16：日本春斗涨薪幅度是核心关注点11