三维化学三业联动发展，业绩或迎拐点.pdf

公司深度研究报告/证券研究报告

内容目录

1化工领域综合服务商，三位一体联动发展4

2疆煤投资高峰兴起，硫磺回收龙头有望充分受益6

2.1大型煤化工项目落地新疆在即，相关化学工程需求景气6

2.2硫磺回收龙头，工程工业结构继续升级8

3正丙醇龙头企业，化工业务潜力可期10

3.1正丙醇行业供给偏紧，需求逐步打开有望带动价格上涨10

3.2正丙醇行业龙头，产业链一体化水平进一步完善12

4盈利预测13

5投资建议14

6风险提示15

图表目录

图1.公司发展历程4

图2.公司实控人共持有公司12.66%的股份（截至2024年9月）4

图3.1-3Q2024公司实现营收16.93亿元同降15.01%5

图4.1-3Q2024公司归母净利润1.46亿元同降26.44%5

图5.化工业务占公司收入比例达85.1%（1H2024）5

图6.公司化工业务占公司毛利比例达86.2%（1H2024）5

图7.2021年后公司化工产品收入贡献显著提升6

图8.2021年后公司化工产品毛利贡献显著提升6

图9.我国煤炭资源分布图6

图10.截至2024年12月13日硫磺价格较去年同期增长69%9

图11.神华包头煤制烯烃项目硫磺回收装置9

图12.青岛氢能资源基地项目10

图13.金坛盐穴压缩空气储能项目10

图14.正丙醇生产流程图11

图15.国内主要正丙醇厂家产能格局（截至1H2024）11

图16.2024年11月22日正丙醇价格达到短期高点13000元/吨同增46.12%12

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公司深度研究报告/证券研究报告

表1.“十四五”国家及自治区现代煤化工相关政策7

表2.新疆规划及在建重大煤化工项目8

表3.2023年公司化工产品基本实现满产满销12

表4.截至2023年公司柔性生产线下产能利用率维持较高水平13

表5.公司当前规划中的两大项目13

表6.盈利预测14

表7.可比公司估值表（收盘价截至2025年1月6日）15

表8.可比公司财务分析15

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