原创力文档- 1、本文档共30页，可阅读全部内容。
- 2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
目录
一、24年11月央行投放再度意外增加，对冲政府存款上升推动超储率升至1.4%...................5
二、24年12月超储率偏低显示央行短期无意推动流动性过度宽松，但机构普遍预期流动性难以持续收紧6
三、1月政策宏观逻辑与资金微观特征的背离仍然待解...............................................................12
风险因素..............................................................................................................................................17
图目录
图1：24年11月超储率环比上升0.1pct至1.4%...........................................................................5
图2：24年11月央行对其他存款性公司债权明显高于公开市场操作规模..................................5
图3：24年11月政府存款增幅与广义财政盈余及政府债净融资之和基本相当..........................6
图4：24年11月政府存款反季节性增加..........................................................................................6
图5：从其他存款性公司资产负债表拆解超储变动的原因.............................................................6
图6：2024年国债净融资规模超过中央财政赤字............................................................................7
图7：24年12月关键期限附息国债、贴现国债平均发行规模较11月下降................................7
图8：2024年四季度特殊再融资债与置换债发行情况（单位：亿元）........................................7
图9：24年11月新增人民币贷款规模同比降幅扩大......................................................................8
图10：24年12月月末国股转贴现票据利率大幅回落...................................................................8
图11：24年12月末逆回购余额降至6532亿元.............................................................................9
图12：货币政策对流动性的相关表述.............................................................................................10
图13：24年12月DR007利率中枢高于OMO利率21BP.........................................................11
图14：24年12月大行净融出维持高位.........................................................................................11
图15：24年12月非银机构正回购余额普遍抬升.......................................................
文档评论（0）