2025年宏观展望之六：房地产的量价：如何演绎,.pdfVIP

[Table_MainInfo]宏观研究证券研究报告

宏观专题报告2025年1月14日

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2025年房地产或整体有所改善，跌幅或有收窄。自2021年起我国房地产

市场调整幅度较大，参考海外经验，我国房地产“价格”的回调速度相对较

慢，但“数量”的调整幅度较大，速度较快。考虑到我国购房人口趋势变化、

二手房挤出效应、库存问题等，在积极政策支持下，我们判断2025年我国

[Table_AuthorInfo]房地产整体或有所改善，跌幅或有所收窄，销售表现或优于价格，开工投资

仍有一定压力需要解决。

大小城市的分化或将持续，高线城市价格仍有压力，但数量或仍有韧性，低

线城市的房地产量仍有压力。区域层面，我国一线城市房地产市场回调较晚，

价格的调整速度要快于数量的调整速度；低线城市库存去化压力仍然较大。

3

1

9

1海外经验表明，前期房地产泡沫大小和人口因素对房地产走势的影响显著，

3

泡沫大则调整幅度大，但如果人口有流入，可以支撑房地产数量的表现。因

分析师:梁中华