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银行业定期报告

高成长银行盘点，聚焦“双高”银行2025年01月12日

➢高成长银行有哪些？ROE超13%的有7家。从近三年42家上市银行ROE推荐维持评级

水平来看，上市银行近三年ROE（2024年使用24Q1-3数据代替）平均在11%

水平，部分银行表现出较高的盈利能力，成长性较优，近三年ROE均值超过13%

的银行有7家：城商行里成都银行、杭州银行、江苏银行、宁波银行、南京银行，[Table_Author]

农商行里常熟银行，股份行里招商银行。

➢这些银行高成长的原因一般源自于：1）区域信贷增速较好：比如过去几年

浙江、江苏、四川省信贷增速领先全国整体水平，这些区域的头部城商行从中受

益，信贷扩张速度较快，例如成都银行、宁波银行、江苏银行、杭州银行等；2）

较高的净息差：比如招行活期存款占比高，负债成本较低，常熟银行微贷业务成

熟，信贷产品收益率更高；3）中间业务较强：财富管理业务产生的中间业务收分析师余金鑫

入，可不依赖规模扩张增厚收益，零售客群基础较为扎实的，比如招行。执业证书：S0100521120003

邮箱：yujinxin@

➢高成长+高股息的“双高”银行受资金青睐，股息价值不明显的高成长标的研究助理王琮雯

估值修复较慢。复盘2024年板块行情走势，高成长且叠加股息价值的银行，整执业证书：S0100123120017

体录得较好表现。这类银行因其高成长性，吸引了追求超额收益的主动公募基金，邮箱：wangcongwen@

同时凭借稳定的股息回报，受到险资、被动基金和固收+资金的青睐，资金受众

广泛。具体标的包括成都银行、江苏银行、招商银行、南京银行等。而分红比例相关研究

相对不高，股息价值不明显的高成长银行，涨幅相对靠后，例如宁波银行、常熟1.银行业专题报告：红利驱动银行估值修复有

望持续-2024/12/31

银行等。

2.银行业2025年度投资策略：风险缓释与复

➢1月金股：宁波银行。1）截至2025年1月10日的PB估值为0.84x，是苏，关注股份行弹性-2024/12/13

银行板块估值的1.3倍，而2020-2022年间基本是板块估值的2倍以上，估值3.12月政治局会议点评：“超常规”政策力推

修复进度偏慢，后续有望补涨；2）过去减值计提较实，利润表现较为保守，宁复苏，看好股份行修复弹性-2024/12/10

波银行24Q1-3营收、归母净利润同比分别+7.4%、+7.0%，利润增速与营收增4.2024年10月社融数据点评：社融增长平

稳，M1、M2增速双升-2024/11/12

速较为接近，拨备充裕，未来潜在减值压力较轻；3）2024年个人房贷按揭利率

5.上市银行24Q3业绩综述：营收增速触底回

两度下调，居民端信用修复，银行个贷投放意愿有望边际回暖，个贷风险或阶段升，利润增速回升至1.4%-2024/11/04