科技创新债券专题研究报告之一：科创债投资正当时，市场总览与投资建议.docx

目 录

TOC\o1-2\h\z\u1、何为科创债 4

历史沿革 4

科技创新公司债 5

科创票据 5

科技创新资产支持证券 6

2、市场全景总览 7

一级市场 7

二级市场 13

3、投资建议 15

4、风险提示 15

图表目录

图表1：科创公司债发行要求 5

图表2：科创票据发行要求 6

图表3：科技创新资产支持证券发行要求 7

图表4：科技创新债券发行规模 7

图表5：科技创新债券平均发行期限与发行利率走势 8

图表6：科技创新债券发行期限分布 8

图表7：科技创新债券发行利率分布 9

图表8：科技创新债券发行主体评级分布 9

图表9：科技创新债券发行主体企业类型分布 10

图表10：不同企业类型发行主体的科技创新债券品种分布 10

图表11：科技创新债券行业分布 11

图表12：科技创新债券区域分布 11

图表13：科技创新债券募集资金用途分布 12

图表14：以股权或基金出资为用途的科技创新债券区域分布 12

图表15：科技创新债券存续情况 13

图表16：存续科技创新债券品种分布 13

图表17：存续科技创新债券隐含评级/剩余期限分布 14

图表18：存续科技创新债券中债估值利差分布 14

图表19：不同隐含评级/剩余期限的存续科技创新债券中债估值利差分布 14

1、何为科创债

科技创新债券是指由科技创新企业发行的或募集资金用于科技创新领域的信用债券，包括科技创新公司债、科技创新票据和科技创新资产支持证券，是债券市场支持科技创新企业融资、服务实体经济发展的重要工具。

历史沿革

科创债作为债券市场支持科技创新发展的新兴融资工具，近年来受到相关部门大

力支持，加之发展新质生产力、城投供给承压、平台市场化转型等多维度因素驱

动，市场扩容势头强劲，未来政策利好有望持续释放。

2021年3月起，沪深交易所启动科技创新公司债券（以下简称“科创债”）试点工作，引导优质企业在“双创债”（创新创业公司债）框架下发行科创用途公司债券。首支科创债“21科创K1”于2021年3月5日于上交所发行上市，标志着我国科创债市场的诞生。

2022年5月20日，沪深交易所分别发布科创公司债发行上市审核业务指引；同日，银行间市场交易商协会发布通知，将“科创类融资产品工具箱”（科技创新主题高成长型企业债务融资工具、双创专项债务融资工具和创投企业债务融资工具）升级为科创票据，以加强对科创企业或科创用途的服务与支持。自此，科创债市场开始快速扩容。

2022年11月12日，证监会、国务院国资委联合发布《关于支持中央企业发行科技创新公司债券的通知》，鼓励中央企业发行中长期科技创新公司债券，增强融资工具与科技创新活动的适配性。

2023年4月28日，证监会发布《推动科技创新公司债券高质量发展工作方案》，

提出共五方面18项工作举措支持科创公司债高质量发展。

2023年7月20日，银行间市场交易商协会推出混合型科创票据，通过浮动利率、收益权转让等结构设计，让债券投资人参与科技型企业发展。

2024年4月19日，证监会发布《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》，提出“推动科技创新公司债券高质量发展，健全债券市场服务科技创新的支持机制。重点支持高新技术和战略性新兴产业企业债券融资，鼓励政策性机构和市场机构为民营科技型企业发行科创债券融资提供增信支持。将优质企业科创债纳入基准做市品种，引导推动投资者加大科创债投资”。

2024年10月18日，央行、科技部联合印发《关于做好重点地区科技金融服务的通知》，指导和推动北京、长三角、粤港澳大湾区等科技要素密集地区做好科技金融服务，指出将承销和投资科技型企业债券情况纳入科技金融服务效果评估，推动科创票据发行规模增长。

2024年12月27日，沪、深、北交易所同步发行《公司债券发行上市审核指引

——专项品种公司债券（2024年修订）》，其中对科创公司债的发行主体相关要求进行了更新。

科技创新公司债

科技创新公司债券在交易所市场发行，根据发行人类型划分为科创企业类、科创升级类、科创投资类和科创孵化类，重点支持高新技术产业和战略性新兴产业细分领域及引领产业转型升级领域的科技创新发展。

在实际发行中，科创公司债品种包括公募债、私募债、可续期债和可交换债。

图表1：科创公司债发行要求

科创公司债

由科技创新领域相关企业发行的公司债券，或者募集资金主要用于支持科技创新领域发展的公司债券

科创企业类

科创升级类

科创投资类

科创孵化类

发行人要求

诚信记录优良，公司治理运行规范，具备良好的偿债