石头科技公司信息更新报告：CES展发布Saros系列新品，开启扫地机创新纪元.docxVIP

目 录

1、CES展发布Saros系列新品，开启扫地机器人创新纪元 3

2、预计石头2024-2026年收入复合增速超30% 7

3、盈利预测与投资建议 9

4、风险提示 9

附：财务预测摘要 10

图表目录

图1：石头科技主展台的外形以科技元素为主 3

图2：CES展会中有Saros10/10R专门的演示区域 3

图3：CES展会中，顶流SarosZ70人气较高，有最大的演示区域 4

图4：CES展发布Saros系列新品，开启扫地机器人创新纪元 5

图5：SarosZ70能抓取不超过300g的物体 5

图6：SarosZ70能实现大块垃圾清理、物品归位等功能 5

图7：扫地机器人仍有望持续实现能力边界外扩，逐渐进化为家庭服务机器人阶段 6

图8：机械手臂技术需要较深的软硬件技术积累，石头的专利布局相对成熟 6

图9：公司国内外战报显示GMV取得快速增长 7

图10：预计2024Q4＆2025Q1收入增长50%以上 7

图11：公司近期加大费用投放下，有较多出圈的营销动作 8

图12：我们预计在更积极的投放策略和产品策略下，2025-2026年收入复合增速与在30%以上 8

图13：2024Q4起净利率预计随费用投放效率提升而触底企稳 8

1、CES展发布Saros系列新品，开启扫地机器人创新纪元

2025年1月7日，石头科技在CES展中发布搭载机械手臂的新品SarosZ70，以及Saros10/10R共计三款产品，其中SarosZ70对应国内的G30Space，Saros10对应国内G30，Saros10R对应国内G20SUltra。

图1：石头科技主展台的外形以科技元素为主

资料来源：研究所

从功能上看，Saros10与国内已发布的G20SUltra相比：（1）双圆盘拖布更换为了平板震动拖布，因此可伸缩拖布外扩功能改为常态外延圆盘小拖布；（2）嵌入式激光雷达方案更换为可升降激光雷达方案；（3）吸力提升至22000Pa。

图2：CES展会中有Saros10/10R专门的演示区域

资料来源：研究所

SarosZ70与Saros10相比：（1）在维持产品平面平整、厚度仍为7.98cm的同时，新增折叠到机器人主机中的五轴机械臂OmniGrip?，可在精密传感器、摄像头和LED灯辅助下举起300克的物体，并移动到预编程区域（例如，将袜子带到洗衣篮，将垃圾带到垃圾桶，将拖鞋带到指定区域等）。（2）吸力提升至22000Pa。

图3：CES展会中，顶流SarosZ70人气较高，有最大的演示区域

资料来源：研究所

我们认为本次CES展中，石头推出的扫地机新品产品力仍然保持引领，其中机械手臂功能有望开启自“随机碰撞到LDS”后另一个比较大的技术跃迁，引领行业迈入新的创新阶段。我们认为石头等头部厂商在硬软件技术的不断积累和发展下，扫地机器人最终有望进化发展为最终的家庭服务机器人形态。

图4：CES展发布Saros系列新品，开启扫地机器人创新纪元

资料来源：公司官网、研究所

SarosZ70的机械手臂能够抓取不超过300g的物品，实现大块垃圾清理、物品归位等功能。在清扫过程中，SarosZ70会首先检测并标记它可以举起的物体，然后第二次返回遗漏的区域，举起物体后进行盲区打扫，随后完成物品归位。除了可以识别预编程的108个对象外，SarosZ70还可以通过定制的人工智能驱动识别技术，

使用户能够在应用程序中定义和标记多达50个新对象，以实现个性化交互和增强功能。例如，通过预设制脏衣篓、鞋架和垃圾桶的位置，并标记诸如拖鞋、纸团、毛巾等物品，实现大块垃圾清理、物品归位等功能。

图5：SarosZ70能抓取不超过300g的物体 图6：SarosZ70能实现大块垃圾清理、物品归位等功能

资料来源：公司官网 资料来源：公司官网

扫地机器人仍有望持续实现能力边界外扩，逐渐进化为家庭服务机器人阶段。我们认为当前扫地机器人携带的机械手臂只是发展的第一阶段，期间扫地机可以实现袜子、大纸团和拖鞋等简单障碍物的拾起和移除功能，解决了以前在清扫过程中遇到障碍物时需要绕开、从而形成清洁盲区的痛点，也进一步拓宽了地面清洁功能外的能力边界。与此同时，我们判断机械手臂可以持续进化，预计发展到第二个阶段后，伴随硬件优化、AI技术的发展和算法持续积累，可以实现诸如辅助越障、上

下楼等功能，且归位物品的种类也会进一步提升至重量和体积更大的物体。第三个阶段可能可以进化为家庭