机械行业2025年度策略报告：大国图强，制造先行.pptxVIP

P2报告摘要请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远机械行业2024年复盘。机械行业2024年涨幅18.04%，在31个一级行业中排名第15，处于中间水平。细分板块看，2024年涨幅前三的子板块分别为轨交设备、出口链、核心零部件，分别上涨38.6%、34.6%、29.5%。报表端，目前上市公司已披露到2024三季报，从602家机械上市公司加总合计来看，收入同比增长5.34%、归母净利润同比下降2.83%，总体表现并不理想。不过结构性的依然有利好在积蓄，我们总结了三点结构性变化，循着这三点形成了2025年的投资策略。需求环境看，内外需均在筑底阶段。受地缘政治冲突、贸易摩擦等负面因素影响，24年全球的制造业需求环境较为低迷，各国已纷纷出台政策已应对。内需在国家政策有力支持下率先企稳，制造业PMI已连续3个月位于荣枯线上方，25年随着更加积极有为的财政政策的实施，预计将继续平稳向好。海外各经济体面临环境更为复杂，我们整体认为需求在低基数的基础上风险不大，后续具体重点关注（1）美联储降息进度；（2）欧洲央行降息后给实体经济带来的影响。制造业转型升级，马太效应显现。我国正处在制造大国向制造强国转型升级当中，低端产业逐渐淘汰、社会资源最终向高端产业集中，制造端的高端装备、龙头企业展现出更强的竞争优势，受益于制造业转型升级趋势，获得了更好的增长，注塑机、印花设备、工业自动化等行业已呈现这一局面。在国家和产业政策支持、供需两端共同协同下，我们预计将有更多设备企业胜出，此为结构性变化之一。核心部件国产化，龙头企业国际化。近几年高端装备整机端的国产化快速推进，目前更加聚焦于基础零部件、基础元器件、基础工艺等更底层的环节，打牢我国制造强国的基础，机床整机及零部件、机器人及核心零部件，泛半导体设备及核心零部件等行业都将受益。产业竞争力加强后，许多设备企业在国际市场上崭露头角，当前工程机械、叉车、电动工具等行业已经形成较大规模的海外收入，预计将保持良好增长态势。设备企业在国内和海外市场上加速替代海外品牌，此为结构性变化之二。

P3报告摘要请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远科技创新层出不穷，设备企业机遇广阔。AI产业革命背景下，机器人的运动、行动、感知能力都得以大幅提升，海内外人形机器人产业正在高速发展，一级市场融资极其活跃。新能源行业经历前两年的大规模产能扩张后，下游企业对于降本增效的新技术更加重视，以期寻求差异化发展，新能源设备公司手握产能扩张期赚回的现金流，静待新技术到来。科技创新推动人形机器人、新能源新技术等的发展，与之对应的核心零部件、生产设备一直在配套下游快速迭代发展，若新产业迎来放量节点，将对设备端形成旺盛需求，此为结构性变化之三。风险提示：行业竞争加剧，企业盈利能力下降的风险；上游原材料价格上涨，挤占中游机械行业利润的风险；汇率波动的风险；新技术发展进程较慢的风险；海外市场拓展不顺利的风险。

P4第一章节：机械行业2024年复盘请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远第二章节：需求环境：内外需均在筑底第三章节：制造业转型升级，马太效应显现第四章节：核心部件国产化，龙头企业国际化第五章节：科技创新层出不穷，设备企业机遇广阔第六章节：风险提示

P51.12024年股价复盘按照申万（2021）一级行业类，机械行业2024年涨幅18.04%，在31个一级行业中排名第15，处于中间水平。细分板块看，2024年涨幅前三的子板块分别为轨交设备、出口链、核心零部件，分别上涨38.6%、34.6%、29.5%，跌幅前三的子板块分别为环保设备、锂电设备、刀具，分别下跌20.8%、15.6%、11.7%。50%40%30%20%10%0%-10%-20%-30%件 备备自动化装备和服务3C轨出核光工纺半消激工船机油超煤仪风石农智机检 刀锂环交口心伏程织导费光业舶器气硬矿器电化机能床测设具电保设链零设机机体类 冷海人设材机仪设冶 装 设备 设设备 部备械械设设热工和备料械表备金 备 备 备备区间涨跌幅（2024/1/1~2024/12/31）-10%0%10%20%30%40%50%银电非通商家汽石煤交综计国电机建公环纺有传社房钢轻基建食农美医行子银信贸用车油炭通合算防力械筑用保织色媒会地铁工础筑品林容药金零电石运机军设设装事服金服产制化材饮牧护生融售器化输 工备备饰业饰属务 造工料料渔理物区间涨跌幅（2024/1/1~2024/12/31）图