医药生物行业定期报告：重视第四代基因测序，应用端正加速发展.docxVIP

正文目录

医药年度投资策略及建议关注组合上周表现 3

医药年度投资策略：医药可以逐步加大配置，25年或有超额收益 3

建议关注组合上周表现 4

第四代基因测序优势显著，赋能基因合成应用端加速发展 5

基因测序千亿级市场，第四代技术有望成为主流 5

从“读”到“写”，测序技术更迭持续赋能基因合成应用端发展 8

康为世纪：从测序向合成拓展，外延收购渠道公司助力商业化落地 9

3医药板块周行情回顾及热点跟踪（2024.12.30-2025.1.3） 9

A股医药板块本周行情 9

下周医药板块新股事件及已上市新股行情跟踪 13

港股医药本周行情 14

4风险提示 14

图表目录

图表1：上周建议关注组合收益率 4

图表2：2020年全球基因测序细分应用领域占比情况 5

图表3：我国基因测序市场规模 5

图表4：纳米孔测序的原理 6

图表5：四代基因测序的对比 6

图表6：2022年12月OxfordNanopore测序准确度 7

图表7：OxfordNanopore产品图 7

图表8：华大智造的纳米孔测序仪器 7

图表9：合成生物学产业链 8

图表10：基因合成的流程 8

图表11：康为自研密码子算法优化后，能够极大提高目的蛋白的表达水平 9

图表12：本周（2024.12.30-2025.1.3）中信医药板块与沪深300指数行情 10

图表13：2024年初至今中信医药板块与沪深300行情 10

图表14：本周中信行业分类指数涨跌幅排名 10

图表15：本周（2024.12.30-2025.1.3）中信医药子板块涨跌幅情况 10

图表16：2010年至今医药板块整体估值溢价率 11

图表17：中信医药子板块估值情况（2025年1月3日，整体TTM法，剔除负值）

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图表18：近20个交易日中信医药板块成交额情况（亿元，%） 12

图表19：中信医药板块涨跌幅Top10（2024.12.30-2025.1.3） 12

图表20：本周大宗交易成交额前十（2024.12.30-2025.1.3） 13

图表21：近半年医药板块新股情况 13

图表22：本周（2024.12.30-2025.1.3）恒生医疗保健指数与恒生指数行情 14

图表23：2024年初至今恒生医疗保健指数与恒生指数行情 14

图表24：恒生医疗保健涨跌幅Top10（2024.12.30-2025.1.3） 14

医药年度投资策略及建议关注组合上周表现

医药年度投资策略：医药可以逐步加大配置，25年或有超额收益

24年关键政策：1）DRG/DIP全面推广，医疗机构将更加重视性价比；2）期待基药目录调整；3）国资委对国企经营效率及市值管理考核加强，国企改革或有进展；4）全链条鼓励创新，国家和各地将陆续落地；5）设备更新进展。

估值及筹码：1）历史估值中下区间，有比较优势；2）Q3基金大幅减配，筹码较好；中长期重点方向及标的

我们在《医药新常态，路在何方？——调存量、寻增量、抓变量》报告中，根据医药-供给，人口-需求、医保-支付、医疗-结构的分析框架提出在行业进入新常态的大背景下，调存量（老龄化+进口替代）、寻增量（出海+大品种+仿转创）和抓变量（国企改革）或成为中长期医药投资关键词。

——调存量：老龄化下60岁以上人群23-50年CAGR增长最高+医保支出压力下追求性价比，促进进口替代，建议关注；

1）老龄化-ToC优先，关注格局：

-药物-疼痛管理（羚锐/九典/人福/恩华/苑东）、心血管（西藏药业）

-器械-鱼跃/可孚/乐心/美好/怡和/三诺等；

2）进口替代-关注技术与竞争格局：

-设备（联影医疗/开立医疗/澳华内镜）

-耗材（电生理/神经介入/外周介入等）

——寻增量：出海（中国创新崛起，出海有更大市场）+仿转创Pharma（主业企稳/

创新转型/商业化有保障），建议关注：

1）出海-全球竞争力：

-药（百济神州/信达生物/康方生物/科伦博泰/百利天恒/和黄医药/金斯瑞/云顶新耀等）

-械（三诺生物/福瑞股份/三友医疗/时代天使/英科医疗/九安生物/东方生物等）；2）