创业板50择时跟踪：流动性持续宽松，维持创业板50看涨信号.docx

内容目录

一、月度择时观点及策略表现 3

二、基于动态宏观事件因子的创业板50指数择时策略 5

宏观数据的选用 5

宏观数据的预处理 7

宏观事件因子构建 7

择时策略构建 8

三、建议关注标的介绍：交银创业板50指数A（007464.OF） 9

基金简介 9

基金经理介绍 9

四、风险提示 10

图表目录

图表1：宏观择时模块最新观点（截至12月31日） 3

图表2：宏观事件因子择时策略表现 3

图表3：各细分因子信号展示 3

图表4：宏观事件因子择时策略仓位 4

图表5：策略净值走势 4

图表6：宏观事件因子择时策略表现 4

图表7：宏观事件因子择时策略逐年收益 5

图表8：经济、通胀、货币和信用类指标 5

图表9：事件因子构建流程图 6

图表10：事件因子的构建 7

图表11：各类衡量指标介绍 7

图表12：最终筛选的宏观因子 8

图表13：择时策略仓位确定流程图 9

图表14：交银创业板50指数基本资料 9

图表15：基金经理邵文婷在管基金一览 10

一、月度择时观点及策略表现

根据国金金融工程团队发布的《量化掘基系列之四：量化择时把握创业板50指数投资机

会》,我们构建了基于动态宏观事件因子的创业板50指数择时策略。

对于创业板50指数，策略给出1月份仓位建议为50?，相较12月份仓位配置建议的50

保持不变。策略仓位高于历史平均仓位，维持对创业板50的看好。拆分来看，模型对于

12月份经济增长信号强度为0，上月为0?；货币流动性层面持看多观点，信号强度为100?，前值为100?。从细分指标来看，经济增长因子内部本次共有4个指标参与打分，4个指标看空（产量:发电量:当月值:MA3:同比、国债利差10Y-1M、制造业PMI:新出口订单、新增社融:滚动12个月求和），合成经济增长大类因子信号为0?；货币流动性因子内部本次共有1个指标参与打分（SHIBOR:1个月），合成货币流动性大类因子信号为100?。

我们选取策略的回测时间段为2014年5月1日至2024年12月31日，并设定手续费为

单边千分之三。图表4展示了在回测时间段根据大类因子信号所得到的择时仓位信号时间

序列，可以看出择时策略整体的平均仓位较低，仅有约44。

为了能够更好地评价该择时策略，我们以回测期内策略的平均权重作为固定的择时仓位，构建一个等比例基准，并将其作为评估策略的对象。

12月份配置模型月涨跌幅为-1.78，高于指数涨跌幅-3.57。同时，从历史表现方面来看，从2014年5月1日至2024年12月31日，策略年化收益率为14.78?、年化波动率为18.21?、最大回撤为-29.35?、夏普比率为0.81、收益回撤比为0.50，在各个维度上表现优于基准。

最后，我们统计了回测期内择时策略的逐年表现，可以发现该策略在多数年份都取得了正的超额收益，并且在等比例基准出现回撤的阶段，该策略较好地控制住了下行风险。

图表1：宏观择时模块最新观点（截至12月31日）

观察维度

当前信号

上月信号

经济增长

0

0

货币流动性

100

100

择时仓位

50

50

配置观点

看涨

看涨

来源：，

图表2：宏观事件因子择时策略表现

择时策略

创业板50

等比例基准

2024/4/30

1.68?

3.36?

1.47?

2024/5/31

-2.73?

-3.65?

-1.59?

2024/6/30

-4.55?

-6.06?

-2.65

2024/7/31

0.49?

0.99?

0.43?

2024/8/31

-2.94?

-5.87?

-2.57?

2024/9/30

20.36?

40.73?

17.79?

2024/10/31

0.21?

0.41?

0.18?

2024/11/30

1.57?

3.14?

1.37?

2024/12/31

-1.78?

-3.57?

-1.56?

来源：，

图表3：各细分因子信号展示

大类因子

细分因子

2024/9/30

2024/10/312024/11/302024/12/31

2025/1/31

制造业PMI:新出口订单

0

0

0

0

0

国债利差10Y-1M

0

1

1

0

1

经济增长

产量:发电量:当月值:MA3:同比

0

0

0

0

0

新增社融:滚动12个月求和

0

0

0

0

0

金融机构:中长期贷款余额:当月新增:滚动12M求和:同比

N/A

N/A

N/A

N/A

N/A

大类因子

细分因子

2024/9/