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钢铁行业转型金融应用指引

执行摘要

转型金融逐渐成为应对气候变化的重要金融工具，为高碳行业转

型提供有力支持。

当前转型金融正在成为绿色金融的有效补充，为高碳行业的资金需求提供了

融资渠道。国内外政府部门与相关组织陆续提出转型金融原则，如《气候转

型金融基本指引》《G20转型金融框架》等，为发展转型金融提供稳定引导，

转型金融市场也在萌芽中快速发展。

钢铁行业是我国重要的支柱产业，也是高耗能、高排放的典型代

表，低碳转型必要且急迫，亟待通过转型金融拓展融资渠道。

钢铁行业在我国工业经济中占有重要地位，并对多个下游产业都起到支撑作

用，然而庞大的产业规模叠加高能耗的产业属性，也使得钢铁行业成为全国

最主要的碳排放来源。

气候债券倡议组织（ClimateBondsInitiative，CBI）和中节能衡准预测中国钢

1

铁行业实现碳中和需要投入约20万亿元。而目前仅依赖绿色金融，难以实

现对于钢铁低碳多元转型路径的覆盖。不论是在《绿色产业指导目录》还是

《绿色债券支持项目目录（2021年版）》中，除“钢铁企业超低排放改造”外，

其余可适用于钢铁行业的均为通用性条目，如“余热余压利用”“废旧资源再生

利用”，而运用电炉炼钢、发展特钢优钢等钢铁行业转型的路径则未明确纳

入绿色金融支持的相关目录，说明当前金融市场对于钢铁企业转型的针对性

相对不足，而正在萌芽的转型金融则为拓展钢铁企业的转型融资路径提供更

多可能。

1ClimateBondsInitiative.中国转型金融研究报告

[EB/OL]./files/reports/cbi_transfinchina_cn_01e.pdf,2020.

转型金融可以通过项目层面和实体层面为钢铁企业提供融资支持，其中项目

层面需限制募集资金用途，用于支持钢铁企业满足要求的单个减排措施或技

术设备；实体层面不限制募集资金用途，要求企业钢铁依据相关规则制定科

学的转型计划与绩效目标。

实现转型金融对钢铁行业转型发展的有效支撑，要找准钢铁行业

转型的有效路径，要用好债券市场的新兴机遇，也需要企业将自身的

转型能力转化成融资潜力。

找准钢铁行业转型的有效路径。为逐步转向低碳高质量发展，钢铁行业已经

初步形成了行业共识的覆盖控碳、低碳、减碳、碳中和四个阶段的转型时间

表，以及包含产能优化布局、减污降碳协同、冶炼工艺突破、产品迭代升级、

资源循环利用、零碳负碳技术六条路径的转型路线图，为金融支持钢铁行业

转型提供了具体方向。

用好债券市场的新兴机遇。债券工具是目前运用最广的转型金融形式，有望

高效精准支持钢铁企业低碳转型。转型金融工具包括信贷、债券、股权类融

资工具，目前国内外转型金融市场实践多以“转型”类债券为主，尤以可持

续发展挂钩债券和转型债券为典型。钢铁企业也已根据自身发展基础与需要，

积累了“转型”类债券发行经验，既包括限定募集资金用途的转型债券，也

包括不限定募集资金用途的可持续发展挂钩债券。从国际转型类债券发展的

空间来看，国内钢铁企业转型融资可进一步转型债券市场的可能机会。

将自身转型能力转化为融资潜力。钢铁企业应重视中长期的转型规划、低碳

的商业模式等对于其转型融资的重要作用，从战略层面推动低碳转型，并统

筹中长期的低碳转型规划与财务管理目标，从其中发现、建立、披露其转型

目标、转型能力、转型效益，以构建与金融市场对话的桥梁，积极获取转型

金融支持，逐步实现低碳高质量发展。

本指引将首先介绍转型金融的发展历程与市场现状。其次，梳理

钢铁行业低碳转型的现状、钢铁行业低碳转型的具体目标，以厘清产

业视角下的转型路径与路径潜力。在此基础上，落脚到钢铁企业与金

融机构联动的维度，提出钢铁企业转型金融应用指引，包括具体应用

场景、目标设定方式、可用金融工具，并展示了典型债务类转型金融

融资工具的案例，以期为构建钢铁行业与金融机构对话的桥梁提供支

持。

一、转型金融的萌芽与发展

（一）国际实践综述

从政策制度来看，国际上政府部门、金融机构与