雷达行业深度报告：相控阵雷达迭代，国产化器件起航(202211).pdfVIP

雷达行业深度报告

相控阵雷达迭代，国产化器件起航

➢数字阵列雷达转换关键时期，核心组件需求持续上涨。相控阵雷达经历无

源相控阵雷达、有源相控阵雷达、数字阵列相控阵雷达的依次迭代过程，数字

阵列相控阵雷达在抗干扰能力、探测精度、功能多样性等方面均具有突出优

势，其低功耗、高稳定、高精度的特点也使其成为目前相控阵雷达发展的重要

方向之一。随着相控阵雷达结构转型升级，有源模拟和数字阵列相控阵雷达逐

渐扩大应用，其核心组件如ADC/DAC芯片、T/R组件的用量呈倍数上涨，市

场空间成长可观。

➢相控阵雷达覆盖多个应用领域，下游领域广阔。相控阵雷达下游包含星

载、机载、弹载、舰载、车载、地面等多个应用领域，在舰载、机载等领域，

各国均加快数字阵列相控阵雷达在特种设备上的应用，满足海、陆、空全方位

的军事需求。随着特种设备的型号不断优化，相控阵雷达用量加大、数字化趋

势明显。未来数字阵列相控阵雷达在下游应用领域的列装节奏有望进一步加

快，带动各组件需求持续提升。

➢相控阵雷达各模块迭代优化，国产化趋势下元器件厂商充分受益。相控阵

雷达系统主要包含相控阵天线、T/R组件、中频处理芯片、基带芯片、FPGA等

核心组件。随着相控阵雷达技术的更新，对核心组件的要求也向高频段、集成

化、轻量化等方向发展。当前元器件在功能上的重要性正不断提升，而上游特

种半导体国产替代仍有较大空间。为充分实现供应链安全可控，技术优势明

显、性能追赶海外龙头的国产化特种半导体厂商较为受益。业绩层面，当前下

游高景气叠加国产化诉求强劲，特种半导体厂商近年业绩表现突出。一方面，

相控阵雷达结构升级带动了核心组件用量上涨，核心组件供应厂商持续放量，

业绩表现亮眼；另一方面，T/R组件、ADC/DAC芯片等关键组件的国产化诉求

强烈，国产替代空间较大，未来有望进一步增长，相关公司的成长空间可期。

➢投资建议：当前特种半导体赛道核心逻辑为下游高景气和上游元器件国产

替代，同时考虑到相控阵雷达技术升级，我们建议关注三条主线：1）相控阵雷

达技术路线升级过程中的核心受益标的，如臻镭科技、国博电子；2）下游应用

领域高景气，业绩快速增长的标的，如振华风光、国博电子；3）技术优势明

显，国产替代空间广阔的标的，如臻镭科技、振芯科技、铖昌科技。

➢风险提示：1）行业竞争格局变化的风险；2）下游需求波动的风险；3）

产能释放不及预期的风险。

重点公司盈利预测、估值与评级

股价EPS（元）PE（倍）

代码简称评级

（元）2021A2022E2023E2021A2022E2023E

688270.SH臻镭科技138.800.911.291.8915310874推荐

688439.SH振华风光130.470.881.502.301488857推荐

001270.SZ铖昌科技125.101.911.652.23657556--

300101.SZ振芯科技26.460.270.450.68986241--

688375.SH国博电子104.321.021.341.801028060--

资料来源：Wind，民生证券研究院预测;

（注：股价为2022年11月22日收盘价；未覆盖公司数据采用wind一致预期）

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目录

1相控阵雷达迎新发展阶段，下游应用空间广阔3

1.1雷达技术更新换代，数字相控阵雷达应时而生3

1.2伴随相控阵雷达技术升级，元器件需求快速提升6

2下游领域不断拓宽，特种行业