策略月报：近期港股红利表现更具韧性-250107-海通证券-10页.pdfVIP

[Table_MainInfo]策略研究证券研究报告

策略月报2025年01月07日

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相关研究近期港股红利表现更具韧性

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《海通研究1月精选组合发布》

2024.12.29[Table_Summary]

《一页纸精读行业比较数据：12月》投资要点：

2024.12.26

《行业比较-数据月报－价格链-24年12

月》2024.12.26核心结论：①12月中旬以来A股和港股整体有所回调，但红利资产均表现出

一定韧性、明显跑赢宽基指数。②近期红利资产相对收益提升的背后是市场

波动加大、风险偏好下修，低利率环境与险资配臵需求或也是部分原因。③

[Table_AuthorInfo]港股红利的长期超额收益以及相对A股的比较优势或是吸引港股通加仓港股

红利的重要支撑。

市场回顾：12月全球股市涨跌互现，港股表现亮眼。A股方面沪深300指数

12月累计涨幅/最大涨幅0.5%/2.8%，创业板指累计跌幅/最大跌幅为

-3.7%/-9.2%；港股方面恒生指数累计涨幅/最大涨幅3.3%/8.7%，恒生科技

指数累计涨幅/最大涨幅为2.6%/11.8%；美股方面标普500指数累计跌幅/

最大跌幅为-2.5%/-4.4%，纳斯达克指数为0.5%/4.7%；其他市场，德国DAX

累计涨幅/最大涨幅为1.4%/4.9%，英国富时100累计跌幅/最大跌幅为

-1.4%/-4.6%，日经225指数累计涨幅/最大涨幅为4.4%/6.4%。从行业表现

看，12月港股涨幅前三行业为日常消费（9.3%）、可选消费（7.1%）、信息

分析师:吴信坤

技术（6.5%），跌幅前三行业为电信服务（-4.0%）、房地产（-1.8%）、医疗

Tel:021

保健（-1.4%）。

Email:wxk12750@

证书:S085052107000112月中旬以来A股与港股红利表现突出，背后是市场波动加大、风偏下修。

分析师:王正鹤12月中旬一系列11月经济金融数据出炉，部分数据显示当前宏观基本面修

Tel:(021复仍有波折，例如社零当月同比、固定资产投资总额当月同比、M2同比。

Email:wzh13978@在经济波折修复的背景下，指数整体有所回调，但红利资产表现出一定韧性。

证书:S0850523060001事实上，红利资产的走强有深层次逻辑支撑，回溯历史，港股红利超额收益

与风险偏好的相关性一直比较强，这主要源于资金倾向在市场波动加大、风

联系人:陈菲

险偏好下修时期寻求安全边际更高的板块。此外，低利率环境与险资配臵需

Tel:(021

求或也是近期红利板块相对收益提升的重要原因。首先，目前全球主要央行

Email:cf15315@普