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市场轮廓理论

市场轮廓理论的框架

四度空间理论是1984年，美国人彼得·史泰米亚在总结近30年期货市场经验后，提出的一套独特的观察、分析市场价格变化的新学说——市场轮廓理论（MarketProfile）。该理论涉及到市场中的何时、何价、何人、何事四方面因素，故称为四度空间。

市场轮廓理论以期货、股票市场作为分析、研究和观察的对象，为技术分析学派提供了新的思维和分析方法。该理论突破了传统图表和技术分析的框架，将市场价格与价值的背离状态以图像形式反映出来，并从图象形态的变化中寻找市场中的逻辑关系，从而推测未来市场的发展方向。从理论构思来看其独特的市场追踪特性是突破性的，能为交易者提供全新的市场追踪手段，但实战时要在价的不同循环阶段区别运用。

在低价圈（中期均线下跌后走平区域）市场以地量和价窄幅波动时，移动筹码可以帮助我们测量低价圈的换手成交中心和换手累积度。当价首次带量突破低价圈，移动筹码在反映价向上移动和其后市场回落时是真实的。这时的移动筹码可以协助寻找行情的暴发点。

当行情再次向上突破进入主升段时，由于筹码急剧换手，因移动筹码的历史衰减系数的限定，不能跟上价的上移速度造成筹码的虚假沉淀。反向同理类推，在主要头部时市场多以放量震荡方式完成，价下破派发区间时移动筹码也不能跟上价的下移速度造成筹码的虚假上移。

知道了移动筹码的实质后我们就可辨证的运用了：那就是在低价圈用它确立主升浪突破点。在其后放弃它，可用MACD或趋势线来跟纵市场。

市场轮廓理论由三个基本框架构成：市场结构(市场轮廓图)、交易逻辑和交易时间。市场轮廓图完整地反映了市场价格运动的变化过程；交易逻辑主要分析市场价格运动的原因、动力以及方式等等关键性的问题；交易时间形成价值区间，决定和左右交易机会。市场轮廓理论的目的在于回答两个基本问题：1市场的价格运动方向如何？2沿价格运动方向的市场交投是否活跃。最终要解决的问题是：在市场价格的运动中谁在控制市场。

市场轮廓理论还提出了一个精辟的公式：交易结果=市场理解×(自我认识+交易策略)

市场交易者可分为两类，一类是即日交易者或曰风险套利商，其特点是频繁地进行交易，每次交易获取极低利润，但交易次数多，一般不持仓过夜。另一类是长线交易者，在期货市场中一般指持仓两天以上的交易者。

风险套利商的作用与一般的中间人一样，其目的是尽快地从每一笔交易中赚回少许利润，从长线卖出者手中买进，转手卖给长线买方。长线交易者只有在感觉到价格偏离价值或者外来消息影响了他们的交易策略时才进入市场，是控制市场的真正力量。长线是很不确定的一个概念，可能是几天、几个月或几年。理解和掌握长线交易者目前的行为状况是获胜的关键。

市场轮廓图

市场轮廓图主要反映市场价格运动的变化过程，由独特的钟型曲线表示。市场轮廓图（TPO图）记述市场的时间、价格、机会，描述市场参与者的行为，反映所记述的市场特性，是学习市场轮廓理论必须掌握的基本概念。

市场结构的钟型曲线：按照时间顺序记录市场价格，形成统计上的钟形曲线，横轴表示时间，纵轴表示价格。钟形曲线表明一天中大多数成交量都发生在常规价格区间，在极端的高低价位区间发生的成交量一般都不太大。

图1钟形统计曲线：时间与价格

通过TPO(Timepriceopportunities,Tpo’s)图将一段时间内的市场价格变化记录下来，当一个交易日结束时，便形成了当日的市场轮廓图，市场轮廓不仅表示盘中发生了什么，而且能准确的表明何时发生，及哪类交易者参与市场。通过市场轮廓图的分析可以发现当日市场的交易特性，如盘中的价格幅度扩展、长线尾部信号、买卖盘口的性质、开市型态等，从而推断究竟谁在控制市场。

市场结构仅仅只是市场行为的表述。正如教师无法准确地用等级来划分学生的智力一样，市场轮廓理论也不能预测价格顶部、底部及趋势。市场结构仅仅精确地记录了现在市场活动的轨道，这种轨道被定义来作为一种表述与测量的工具。市场轮廓理论的关键在于正确地运用这一轨道所表述的信息。

交易逻辑

交易逻辑是经验的产物，往往具有交易者明显的个性特征，是交易者理解市场和解释市场运动原因的主要依据，但仔细观察和实践仍是不足的，还必须掌握市场为何运动及运动方式。对市场运动的透彻理解源于不懈地努力掌握市场运动的原因和动力。通过演绎的方法，可以由市场结构及交易时间了解交易逻辑的某些方面。例如，出现尾部表明在极端价格有长线交易者的强有力介入。如果尾部消失，那么就说明市场背后有变故，长线买方或长线卖方不再愿意介入或者不太情愿接受同样水准的价格。唯一真正了解市场和市场逻辑的方法就是不断的观察、解释和交易。

交易时间

交易时间是指一个交易日的时间范围，即从开市到收市的持续时间。市场在某一价位停留的时间越长，说明这一价位被市场所接受，同时也形成了当日的价值区间，即：价格×时间=