资本资产定价模型WACC讲解.pptxVIP

资本资产定价模型(WACC)WACC是衡量公司资金成本的标准。这是一种加权平均成本，考虑了公司的债务和股权成本。作者：

WACC的定义加权平均资本成本WACC（加权平均资本成本）是公司为筹集资金而支付的平均成本。衡量资本成本WACC反映了公司为获得所需资金而必须支付的总成本，包括债务和股权融资。投资决策依据WACC是一个重要的财务指标，用于评估公司的盈利能力和投资项目的可行性。

WACC的重要性项目评估WACC是评估项目可行性的重要指标，可以衡量项目收益率是否超过资金成本。企业价值WACC可用于估算企业价值，帮助投资者判断企业是否被高估或低估。资本预算WACC可以帮助企业制定合理的资本预算，确保投资项目的回报率超过资金成本。资本结构WACC是企业优化资本结构的重要参考指标，通过调整债务和权益比例，降低资金成本。

WACC的公式1WACC=(E/V)*Re+(D/V)*Rd*(1-Tc)WACC为加权平均资本成本2E权益价值3V总资本价值4Re权益资本成本5D债务价值WACC的计算公式为：WACC=(E/V)*Re+(D/V)*Rd*(1-Tc)。其中，E为权益价值，V为总资本价值，Re为权益资本成本，D为债务价值，Rd为债务资本成本，Tc为所得税税率。

权益资本成本权益资本成本是指企业使用股权融资所需要支付的成本。它反映了投资者预期从股票投资中获得的回报率。权益资本成本是一个重要的指标，因为它可以帮助企业评估投资项目的可行性。如果投资项目的预期收益率低于企业的权益资本成本，那么该项目就不可行。10%风险溢价投资者期望获得的额外回报5%无风险利率政府债券收益率

债务资本成本债务资本成本是指企业因借入资金而产生的成本。它反映了企业使用债务资金的代价。债务资本成本解释利息支出企业支付给债权人的利息费用债务发行费用企业发行债券等债务时产生的费用

所得税影响11.债务成本降低税收抵免降低了债务成本，因为它减少了企业必须支付的实际利息费用。22.WACC下降债务成本的降低导致WACC降低，这使公司能够以更低的成本融资。33.资本结构优化税收抵免鼓励企业使用更多债务，从而优化资本结构，提高企业价值。

权益和债务的比重WACC计算的关键部分是确定权益资本和债务资本的比例，通常通过市场价值或账面价值计算。权益资本债务资本

案例一：ABC公司的WACC计算1确定ABC公司的权益资本成本通过资本资产定价模型（CAPM）计算2确定ABC公司的债务资本成本通过公司债券收益率或银行贷款利率计算3确定ABC公司的资本结构根据公司财务报表或其他公开信息获取4将以上信息代入WACC公式计算得出ABC公司的加权平均资本成本在本案例中，假设ABC公司目前已发行股票，并且其债务成本为5%，权益资本成本为10%，并且其资本结构为60%的股权和40%的债务，则ABC公司的WACC为（0.6*10%）+（0.4*5%*（1-20%）），其中20%为公司所得税税率。

影响WACC的因素权益资本成本权益资本成本随市场利率和风险溢价变化。债务资本成本债务资本成本随市场利率和公司信誉变化。所得税率税率的增加会降低WACC，降低税率会提高WACC。资本结构公司使用更多债务融资会降低WACC，使用更多股权融资会提高WACC。

风险无关收益率风险无关收益率是指投资于无风险资产的预期收益率。它是投资者要求的最低收益率，因为它不包含任何风险。例如，政府债券通常被认为是无风险的，因为它们有较低的违约风险。风险无关收益率是计算资本资产定价模型(CAPM)的重要组成部分，它用于评估有风险投资的预期收益率。

系统性风险系数系统性风险系数也称为贝塔系数，衡量的是某一资产或投资组合的风险相对于整个市场风险的波动程度。贝塔系数大于1意味着该资产的波动性高于市场平均水平，反之则低于市场平均水平。11贝塔系数为11.51.5波动性高于市场0.50.5波动性低于市场

市场风险溢价定义投资者期望从股票市场获得的额外回报，超过无风险投资的回报。影响因素经济增长预期、通货膨胀率、风险厌恶程度。计算方法市场组合预期收益率减去无风险收益率。市场风险溢价反映了投资者对承担股票市场风险的补偿。

债务成本债务成本是指企业因借入资金而需要支付的成本，包括利息支出、手续费等。债务成本是WACC计算中的重要组成部分，它反映了企业使用债务资金的代价。债务成本受多种因素影响，例如利率水平、债务期限、企业信用评级等。一般情况下，债务成本低于权益资本成本，这是因为债权人比股东承担的风险更低。但债务成本并非越低越好，过高的债务比率会增加企业财务风险，降低企业价值。

资本结构的选择影响因素公司规模、盈利能力、风险偏好和税率都会影响资本结构的选择。企业需要根据自身情