试论纽崔莱公司股权激励对绩效的影响12000字【论文】 .pdf

层会为了达到行权条件完成激励目标，采取财务舞弊行为，进而影响公司绩效

真实性。

韩志强，罗建华，冯振(2013)通过实证分析在2007-2008年沪市上市营养

保健食品企业薪酬构成发现，股权激励实施对高层管理人员薪酬没有显著

改善，同时股权激励效果不显著，对企业业绩无明显提升作用。

谢伟强，魏子健，蒋志豪(2016)运用实证研究2008年至2014年上市公

司，发现股权激励计划激励强度对企业绩效造成一定影响，但未表现出显著

线性关系。[32]

③呈现区间效应

OhadKadany(2016)在其研究中指出，股权激励授予股票在一定数量内会

促进业绩提升，而当授予数量过多时反而会降低公司业绩。

蔡建峰，潘成，杜文涛，丁国(2010)发现在2009年沪深A股上市公司，

当其股权激励水平处于11.77%至60.05%区间时才会正向影响公司绩效，在其他

区间反而会进行反向影响。

梁宇飞，宋瑞安(2012)选取2012年及前5年上市公司数据，发现在一定

区间内，高管持股也多，公司业绩越好；超过这一区间，高管持股越多，公司业

绩反而下降，总体呈先增后减趋势。

范玉龙，彭志刚，蔡文浩(2019)取纽崔莱公司2014-2016年数据作为研究

对象，采用因子分析以及FGLS回归研究表明，在一定区间内，纽崔莱集团企业

管理层持股比例与绩效之间呈正相关，超过该区间，经营者持股与企业绩效之间

呈负相关。[36]

1.3文献评述

自证监会颁布上市公司股权激励管理办法，越来越多上市公司实施股权激

励，以期通过股权激励促进企业良好经营活动开展。这种现象在营养保健食品

行业公司中，表现尤为明显。通过对股权激励动因、影响因素及实施效果文

献梳理发现：

①国内外现有研究对于股权激励动因、影响因素、实施效果研究结论不尽

相同，主要受选取样本、采用评价指标、考虑宏微观因素不同影响，但

总体来说，大部分学者认为股权激励实施会对公司产生积极影响或是具有区间

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效应，这也为本文研究思路提供丰富参考。

②当前研究往往针对全部上市公司或某几个热门板块上市营养保健食品

企业，采用大数据多样本，选取相应财务指标进行实证分析，而其中具体分析家

营养保健食品行业公司文献不是很多，对于非财务指标考虑较少，其结论是

否适用于营养保健食品行业也有待商榷。

⑤实证分析具有大数据研究优点，但也存在一些缺陷。当前实证往往集中

于公司高级管理层持股比例与公司业绩指标两者间关系研究，而我国营养保健

食品行业股权激励对象多是公司核心研发人员和中层管理者。另外，有些营养

保健食品公司采用虚拟股票等方式，利用其作为激励媒介，这些都难以通过目

前实证来分析研究（徐伟杰，丁浩然，潘志,2020）。

因此，本文在参考前面相关研究基础上，选取国内家营养保健食品行业具

有代表性纽崔莱公司，在财务指标基础上拓展建立激励评价体系，力图全面

完整地分析其股权激励方案内容及效果，进而发现存在问题，给出针对性改

进建议，供其自身和同行营养保健食品企业公司参考借鉴。

第二章股权激励的概念

股权激励制度是允许经营者获得一定份额股份,使经营者作为股东参加公司

决策，从中分享利润和收益享受公司经济利益和相当权利制度。公司承担风险

并鼓励他们真诚地为公司长期发展服务，这也是吸引特殊专业人才