金融市场投资常识.ppt

**强式效率市场假说的实证检验对强式效率市场假说的检验主要通过对公司内幕人员交易、股票交易所专家证券商、证券分析师、专业基金经理这些信息最灵通、最全面的专业人士能否获得超额利润进行实证验证。**第一节金融市场投资的一般原理金融市场投资广义上是将资金投入到各种金融工具上的运用活动，包括：银行存款，买卖债券，股票，基金凭证，各种票据，以及买卖黄金，外汇。狭义的金融市场投资是指资金在证券市场的运用。**一、金融市场上的投资三原则安全性——首先是避险和保值流动性——投资者在证券上的投资能及时转换成货币并且在价值上不会遭受损失。减少风险，资金转移，保证支付的准备收益性——投资需要获得回报**二、金融市场上的投资者在投资者购买金融工具的时候，主要考虑偿还期、风险性、流动性、收益性。金融风险：包括信用风险和市场风险个人：投资来源于储蓄，主要考虑本金的保值、增值。机构：金融机构和非机构组织，目的比较复杂，具有多样性。**三、金融市场投资比较黄金和房地产市场：稳定保值，但投资起点高，交易不便，而且变现能力差银行存款和债券市场：都是暂时的借贷关系；风险低，流动性好，但收益低。股票投资：一种权益投资，风险高，流动性好，收益高。**第二节股票市场投资概说股票投资的基本特点：1专业性2资本起点高3预期收益大，风险高4**股票的价格股票作为一种资本证券，能给持有人带来收益，所以股票只能有偿转让，这就产生了股票的价格。股票的价格受许多因素的影响，但股票的价格不是随意变动的，股票也有其内在的价值。股票的价值有三种：票面价值、帐面价值、清算价值。票面价值是股票票面标明的金额，帐面价值是每股普通股所包含的企业实际资产价值，清算价值是企业进行清算时，每股股份所代表的实际价值。因为要扣除清算费，所以清算价值一般低于帐面价值。**股票的理论价格1股票理论价格＝股息／市场利率由于受资金供求，预期等因素的影响，股票的理论价格与股票的实际价格往往不一致，但理论价格是实际价格的基础，实际价格不会偏离理论价格太远。**股票理论价格2在一级市场和二级市场上，股票有各自不同的价格，即发行价格和交易价格。发行价格，是股票在一级市场上发行时的价格，发行价格可以高于、低于或等于票面价值，相应的发行方式分别为溢价发行，折价发行或平价发行。发行价格不是可以随意制定的，确定发行价格要考虑以下因素：①市盈率，即市场价格与每股税后利润的比值；②股息率，即每股收益率；③类似上市公司的股价；④每股净值；③预计的股利。**第八章金融市场投资常识**有赚就有陪-金融市场的零和游戏价格形成的复杂性——没有人知道价格是如何形成的，更没有人知道明天价格会是怎样的。索罗斯——沽空的多次失败巴菲特——错过了科技股投资的大好机会股评大师们常常象算命先生不同投资者怎么办？**有效市场的假设什么叫有效市场？01金融市场是有效的吗？02有效市场有几个层面？03如何检验市场的有效程度？04**马尔基尔的定义如果一个资本市场在确定证券价格时充分、正确地反映了所有的相关信息，这个资本市场就是有效的。正式地说，该市场被称为相对于某个信息集是有效的…如果将该信息披露给所有参与者时证券价格不受影响的话。更进一步说，相对于某个信息集有效…意味着根据（该信息集）进行交易不可能赚取经济利润.**弱式效率市场假说指当前证券价格已经充分反映了全部能从市场交易数据中获得的信息，这些信息包括过去的价格、成交量、未平仓合约等，所以弱式效率市场意味着根据历史交易资料进行交易是无法获取经济利润的。这实际上等同宣判技术分析无法击败市场。**半强式效率市场假说所有的公开信息都已经反映在证券价格中。这些公开信息包括证券价格、成交量、会计资料、竞争公司的经营情况、整个国民经济资料以及与公司价值有关的所有公开信息等。半强式效率市场意味着根据所有公开信息进行的分析，包括技术分析和基础分析都无法击败市场，即取得经济利润。**强式效率市场假说指所有的信息都反映在股票价格中。这些信息不仅包括公开信息，还包括各种私人信息，即内幕消息。强式效率市场意味着所有的分析都无法击败市场。**效率市场假说的假定虽然非理性投资者的交易行为具有相关性,但理性套利者的套利行为可以消除这些非理性投资者对价格的影响。虽然部分投资者是非理性的，但他们的交易是随机的，这些交易会相互抵消，因此不会影响价格。投资者是理性的，因而可以理性地评估证券的价值。**效率市场的必要条件存在大量的证券，以便每种证券都有“本质上相似”的替代证券，这些替代证券不但在价格上不能与被替代品