港股量化选股策略2024年下半年复盘：情绪修复行情中，风险偏好高者胜.docx

内容目录

TOC\o1-2\h\z\u一、收益表现 5

市场环境回顾 5

ROE进攻策略如期生效 5

ROE全市场与防御策略失灵 6

红利贵族策略表现平稳 7

量化策略表现评估指标汇总 8

二、持仓分析 9

持仓列表及个股表现 9

行业与风格配置 13

行业与风格的主动权重 15

三、收益归因与分解 17

配置与选股收益归因 17

基本面与估值收益分解 19

四、选股策略2025年上半年持仓清单 20

ROE进攻策略 20

ROE全市场策略 20

ROE防御策略 21

红利贵族策略第一组 21

红利贵族策略第二组 22

风险提示 22

图表目录

图1：2024年下半年市场与基准相对走势（价格收益） 5

图2：2024年下半年市场与基准相对走势（全收益） 5

图3：2024年下半年ROE进攻策略走势（价格收益） 6

图4：2024年下半年ROE进攻策略走势（全收益） 6

图5：2024年下半年ROE全市场和防御策略走势（价格收益） 7

图6：2024年下半年ROE全市场和防御策略走势（全收益） 7

图7：2024年下半年红利贵族策略走势（价格收益） 7

图8：2024年下半年红利贵族策略走势（全收益） 7

图9：2024年下半年国信海外港股量化选股模型股息收益率 8

图10：选股策略各行业个股数量（恒生综指版） 14

图11：选股策略各行业个股数量（港股通版） 14

图12：选股策略各行业权重（恒生综指版） 14

图13：选股策略各行业权重（港股通版） 14

图14：选股策略各风格个股数量（恒生综指版） 15

图15：选股策略各风格个股数量（港股通版） 15

图16：选股策略各风格权重（恒生综指版） 15

图17：选股策略各风格权重（港股通版） 15

图18：选股策略各行业主动权重（恒生综指版） 16

图19：选股策略各行业主动权重（港股通版） 16

图20：选股策略各风格主动权重（恒生综指版） 16

图21：选股策略各风格主动权重（港股通版） 16

图22：选股策略超额收益率归因（ppt、按行业、恒生综指版） 17

图23：选股策略超额收益率归因（ppt、按行业、港股通版） 17

图24：选股策略超额收益率归因（ppt、按风格、恒生综指版） 17

图25：选股策略超额收益率归因（ppt、按风格、港股通版） 17

图26：选股策略行业配置超额收益贡献（ppt） 18

图27：选股策略行业内选股超额收益贡献（ppt） 18

图28：选股策略基本面与估值收益率分解 19

表1：2024年下半年国信海外港股量化选股模型表现统计（价格收益） 8

表2：2024年下半年国信海外港股量化选股模型表现统计（全收益） 8

表3：2024年下半年ROE进攻策略持仓个股及表现（恒生综指版） 9

表4：2024年下半年ROE进攻策略持仓个股及表现（港股通版） 9

表5：2024年下半年ROE全市场策略持仓个股及表现（恒生综指版） 10

表6：2024年下半年ROE全市场策略持仓个股及表现（港股通版） 10

表7：2024年下半年ROE防御策略持仓个股及表现（恒生综指版） 11

表8：2024年下半年ROE防御策略持仓个股及表现（港股通版） 11

表9：2024年下半年红利贵族（第一组）持仓个股及表现（恒生综指版） 12

表10：2024年下半年红利贵族（第一组）持仓个股及表现（港股通版） 12

表11：2024年下半年红利贵族（第二组）持仓个股及表现（恒生综指版） 13

表12：2024年下半年红利贵族（第二组）持仓个股及表现（港股通版） 13

表13：ROE进攻策略2025年上半年持仓清单 20

表14：ROE全市场策略2025年上半年持仓清单 20

表15：ROE防御策略2025年上半年持仓清单 21

表16：红利贵族策略第一组2025年上半年持仓清单 21

表17：红利贵族策略第二组2025年上半年持仓清单 22

一、收益表现

市场环境回顾

我们于2023年下半年推出“港股ROE选股模型”（含三个主要策略：进攻、全市场、防御），并于2024年上半年推出“港股红利贵族选股策略”（含两个主要策略：第一组、第二组）。在实盘表现追踪中，我们以半年为一个调仓周期。2024年下半年是“港股ROE选股模型”的第三个实盘表现追踪调仓周期，也是“港股红利贵族选股策略”的首个实盘追踪调仓周期。

2024年下半年，港股走出阶梯式上涨行情。大盘在