资本市场投资分析(2013教学版).ppt

1992年，英镑被迫退出欧洲货币汇率体系而自由浮动，短短1个月内英镑汇率下挫20％，而量子基金在此英镑危机中获取了15亿美元的暴利。（梅杰）1994年，SOROS的量子基金对墨西哥比索发起攻击，使墨西哥外汇储备告罄，不得不放弃与美元的挂钩，实行自由浮动。1997年下半年，东南亚发生金融危机。汇率偏高并大多维持与美元的固定或联系汇率。1998年在香港狙击失败，损失2亿美元。（政府干预香港股市）索罗斯的战史二、技术分析方法价格变动遵循可预测的模式，并且没有足够的投资者可以识别这种模式，市场多数投资者是根据情绪而不是理智的分析进行投资决策的。1三项假定：市场行为涵盖一切信息价格沿趋势运动历史会重演2理论假设K线理论01形态理论02道氏理论03切线理论04移动平均线理论05艾略特波浪理论06江恩理论07技术指标分析08技术分析的主要方法-资产定价理论及其发展学术分析方法（一）20世纪50年代前的资产定价理论1738年丹尼尔·伯努利《关于风险衡量的新理论》0102031900年法国数学博士《投机理论》中对法国股市的研究，提出来股票价格变化为随机过程。1938年经济学家威廉姆斯《投资价值理论》提出股利折现模型。即：主要代表性成果20世纪50年代至80年代的资产定价理论1976年罗斯提出了套利定价理论041973年布莱克和斯科尔斯发布“布莱克-斯科尔斯期权定价公式031964年夏普的资本资产定价模型CAPM。021952年马科维茨《现代资产组合理论》提出了组合均值—方差理论01主要代表性成果哈利.M.马科维茨（HARRYM.MARKOWITZ）出生于1927，美国人。由于他在金融经济学方面做出了开创性工作，于1990年获得诺贝尔经济学奖。住址：加利弗尼州圣地亚哥成就：因建立现代证券组合理论而获诺贝尔奖最喜爱的读物：温斯顿·邱吉尔所著《说英语的人们的历史》；莱纳德J·萨维奇著《统计学基础》深受影响的人物：18世纪英国哲学家大卫·休谟（DavidHume），著有《人性文选》(第一卷，论理解)；查尔斯·达尔文和笛卡尔名言：“投资全是数学。”123456威廉-夏普（WilliamF.Sharpe）1934年出生于美国，美国斯坦福大学商学院金融学教授，由于他于1964年提出资本市场理论而获得1990年度诺贝尔经济学奖。迈伦·斯科尔斯(MYRONS.SCHOLES)由于他给出了著名的布莱克-斯科尔斯期权定价公式，该法则已成为金融机构涉及金融新产品的思想方法，由此获得1997年诺贝尔经济奖。罗伯特·默顿(ROBERTC.MERTON)由于他对布莱克-斯科尔斯公式所依赖的假设条件做了进一步减弱，在许多方面对其做了推广，因而获得1997年诺贝尔经济奖。11953年英国统计学家肯德尔发现包括股票在内的各种序列的价格的变化呈现随机性。3尤金·法马（EugeneFama）根据信息的可获得性和成本差异，将资本市场的有效性划分为三个层次。21967年哈里·罗伯兹在芝加哥大学证券讨论会提出基于理性预期理论的有效市场假说基于理性预期理论的有效市场假说*第二部分证券投资分析第一章投资分析概述第一节证券投资分析的意义分析的含义是指通过对现有可掌握的事实的认真研究，根据经确认的规律和正确的逻辑作出结论。01投资分析并不是一门精确的科学，因为个人的技巧（艺术）和机遇对成败与否起了重要的作用。02（一）投资分析的含义描述功能选择功能评判功能（二）投资分析的功能描述功能描述性分析包括罗列同某一证券相关的重要事实，并以一种一致的、明了的方式表达出来。选择功能投资分析试图决定是否购买、出售、持有某一证券。评判功能得到通过将标准应用于事实，就可以得到分析性判断。但分析者还要评判选择标准的有效性和实用性。（三）投资分析的目的投资分析的目的就是回答，或者帮助回答一些非常实际的问题：出于某一特定目的，应该选择购买什么样的证券？对于证券S，究竟是应该买入、卖出还是持有？01投资分析的基本因素可以概括为：某人I是否应该在某一时间T，以某一价位P买入（卖出，或者继续持有）证券S。02四个基本因素：证券价格时间人（四）投资分析中的基本因素01或多或少，人的因素总要参与到证券买卖中。其中具有重要性的方面是有意购买者的财务状况。其它可能会对证券选择措施相当影响的个人因素还包括：对金融业务的熟知程度和竞争力，个人的脾气和爱好。02人的因素不能成为投资分析中的决定因素。通过分析得到的绝大多数结论可以采用非人格化的形式表述，并适用于所有