AIDC电源系列一：探讨HVDC及超级电容的增量创新.docxVIP

下载本文档

0
0
约2.82万字
约 44页
2025-01-24 发布于山西
举报
版权申诉

AIDC电源系列一：探讨HVDC及超级电容的增量创新.docx

1、本文档共44页，可阅读全部内容。
2、原创力文档（book118）网站文档一经付费（服务费），不意味着购买了该文档的版权，仅供个人/单位学习、研究之用，不得用于商业用途，未经授权，严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等，侵权必究。
3、本站所有内容均由合作方或网友上传，本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺！文档内容仅供研究参考，付费前请自行鉴别。如您付费，意味着您自己接受本站规则且自行承担风险，本站不退款、不进行额外附加服务；查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档，您可以点击这里二次下载。
4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等，请点击“版权申诉”（推荐），也可以打举报电话：400-050-0827(电话支持时间：9:00-18:30)。
5、该文档为VIP文档，如果想要下载，成为VIP会员后，下载免费。
6、成为VIP后，下载本文档将扣除1次下载权益。下载后，不支持退款、换文档。如有疑问请联系我们。
7、成为VIP后，您将拥有八大权益，权益包括：VIP文档下载权益、阅读免打扰、文档格式转换、高级专利检索、专属身份标志、高级客服、多端互通、版权登记。
8、VIP文档为合作方或网友上传，每下载1次，网站将根据用户上传文档的质量评分、类型等，对文档贡献者给予高额补贴、流量扶持。如果你也想贡献VIP文档。上传文档

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1

AIDC电源系列一

探讨HVDC及超级电容的增量创新2025年01月22日

相关研究

1.半导体行业点评：台积电业绩超预期，算力代工稀缺性凸显-2025/01/17

2.AI终端深度报告：梦想照进现实-2025/01/16

3.电子行业深度报告：AI新范式：云厂商引领+内需为王-2024/12/29

4.半导体行业2025年度投资策略：如鱼跃渊，升腾化龙-2024/12/25

5.EDA和IP行业专题：半导体产业基石，国产替代打破垄断格局-2024/12/25

功率密度为当前AI产业的核心矛盾之一。从北美四大云厂商对资本开支最新的反馈来看，算力需求持续旺盛，而电力系统为算力Capex的重要一环，根据SemiAnalysis，2023-2028年温控+电力系统市场空间增长约400%，为数据中心建设增量最大的环节。伴随摩尔定律放缓，制程升级迭代延后，功耗墙成为挡在高算力需求前面的拦路虎，数据中心建设也必将不断向液冷+电源倾斜。典型的AIDC电气设备结构可细分为三级供电及三级备电，三级供电主要包括

1）UPS/HVDC；2)ACDC；3）DCDC。三级备电主要包括1）超级电容；2）UPS蓄电池；3）柴油发电机。

从UPS到HVDC，数据中心供电效率变革。在传统数据中心中，UPS配电方案占据主流地位，国内主流HVDC方案为240V/336V输出电压。然而AIDC带动数据中心能耗和稳定性要求不断提升，国内外主流厂商纷纷推出下一代HVDC方案，电压进一步提升。百度2024年推出的“瀚海”直流电源配备了750V输出柜，台达最新推出的10kV供电系统DPSST系列最高输出电压更是达到1000V，海外主流互联网及AI芯片公司也纷纷推出下一代HVDC方案。相较于传统的UPS配电，下一代HVDC系统具有效率更高、可靠性更好、成本更低、占地面积更小的优势。未来，AI芯片功耗提升和超大算力集群扩张，数据中心高功率密度、高效能趋势日渐清晰，HVDC系统预计将向高集成度、高电压输出、碳化硅MOSFET应用、清洁能源方向演进，HVDC有望逐步成为数据中心主要供电方案。从供应商格局来看，台达、维谛、中恒电气、中达中通等厂商为目前HVDC主流供应商，禾望电气等厂商则有望凭借海外大厂的配套关系，在下一代HVDC市场中获取重要份额。

超级电容为GB300全新增量。超级电容具备充放电速度快、能量密度较高、使用寿命长及高可靠性等特点，在AI数据中心可以实现提供紧急供电、平滑电路波动等功能，当前武藏与Flex合作，推动超容成为GB300标配。江海股份为国内少数深耕超级电容的企业，自2016年开始，江海股份利用8亿募投资金对超容技术及生产工艺进行改造，当前公司已于相关生产商探讨技术方案，在方案上完全达到GB300的性能、功用要求，并具备产能大、扩产周期短、特别是成本低的优势；此外公司MLPC产品也已适配AI数据中心，有望将AI打造成公司第二成长曲线。

投资建议：我们认为2025年AI算力的核心矛盾在于“功率密度+传输速率”，前者背后是温控液冷+电力系统等，建议关注江海股份、麦格米特、禾望电气、申菱环境、潍柴重机、科泰电源等；后者背后是AEC、CPO、PCB等，建议关注博创科技、瑞可达、太辰光、天孚通信、沪电股份、生益科技、景旺电子等。

风险提示：AI算力需求不及预期，设计方案发生变化，产品导入不及预期

重点公司盈利预测、估值与评级

股价EPS（元）PE（倍）

代码简称