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资本外逃研究综述2010.11Page?*要点1.何为资本外逃2.资本外逃的测算3.中国资本外逃问题分析4.资本外逃的不利影响5.政策建议资本外逃的定义Page?*资本外逃(CapitalFlight)亦称资本转移或资本逃避。它是衡量一国经济增长稳定状况,反映一国金融体系潜在危机程度的一个重要指标。从世界范围来看，资本外逃作为一种不寻常的国际经济现象可以追溯到几个世纪以前,只不过当时低水平的资本流动和高成本限制了资本外逃的潜在能力。直到上世纪70年代末80年代初拉美国家爆发债务危机时，资本外逃才得到人们的普遍关注.学术界关于资本外逃的研究虽然在不断的认识和发展。但对资本外逃的定义至今也没有一个统一的定义。资本外逃不同界定角度Page?*财富转移说托尼尔和韦拉索(TornellandVelasco，1992)认为资本外逃是生产资源由欠发达国家或地区向发达国家或地区的流失。这是包括了资本资源、人力资本以及自然资源流失的广义定义口径。。逃避风险说金德伯格(1937)将资本外逃定义为“投资者出于恐慌或怀疑所导致豹资本从一国的流出”，德普勒和成廉姆森(DepplcrandWdliamson，1987)认为“资本外逃可以定义为购置对国外非居民的要求权的行为，这种行为的产生是由于所有者担心如果继续在国内持有资产．其资产价值会遭受各种损失”.投机套利说卡廷顿(Cuddington，1986)认为资本外逃是“短期投机性资本即“游资(hotmoney)的异常外流，其“异常之处在于它不是进行长期投资，而是为了获取短期收益，外流的原因可能是任何不利于投机者短期盈利的因素。资本外逃不同界定角度Page?*违背契约说沃尔特(Walter)认为资本外逃是私人投资者对一种隐含的社会契约的违背。所谓的社会契约是指政府和私人部门之间达成的一种默契。当私人投资者的资产组合威胁到政府目标或增加其实现目标的成本时，即被认为是违背了契约。规避管制说杜利(Dooley，1986)将资本外逃界定为“居民希望获得不受本国政府当局控制的金融资产和收益的愿望推动的资本流出“。金(Kim，1993)将资本外逃限定为“从发展中国家流出的、躲避官方管制和监测的私人短期资本。宋文兵(1999)将资本外逃定义为“以国内投资者为主体的的资本非法转移”资本外逃的测算Page?*由于资本外逃测算依赖于统计数据和技术，反映在国际收支平衡表中的误差和遗漏项目中，由于资本外逃的隐蔽性，只能根据已有的数据对资本外逃的规模进行大致的测算。直接测算法国际收支误差与遗漏法资本外逃=错误遗漏项优点：数据简单易得缺点：口径太窄卡廷顿法（Cuddington,1986）资本外逃＝国际收支错误与遗漏项＋私人非银行部门短期资本流出优点：简单直观缺点：只考虑短期资本，口径太窄Page?*间接法优点：考虑到长期资本外逃缺点：夸大了规模无法反应经常项目虚拟交易进行的资本外逃世界银行法(CF1)资本外逃=资本项目收入+国外投资净收入+外债收入-储备增加克莱因法(CF3)国际资本外逃＝经常项目收入＋外国直接投资净流入＋外债收入－储备增加－银行体系和货币当局所持有的短期外币资产－旅游和边贸收入－其它资本收入摩根担保公司法(CF2)国际资本外逃＝经常项目收入＋外国直接投资净流入＋外债收入－储备增加－银行体系和货币当局所持有的短期外币资产中国资本外逃的规模和特征Page?*单位：亿美元年份误差遗漏项进出口总额比例1990-31.301154.40-2.71%1991-67.401357.00-4.96%1992-82.501655.30-4.98%1993-98.001957.00-5.08%1994-97.702366.20-4.12%1995-178.002808.60-6.34%1996-155.002898.80-5.35%1997-222.003251.60-6.83%1998-187.003239.50-5.77%1999-177.003606.30-4.91%2000-118.904742.90-2.51%2001485.005096.509.52%2002779.006207.7012.55%2003184.208509.902.16%2004270.4011545.502.34%2005-167.6017604.00-0.95%2006-129.4021