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工业/基础材料
正文目录
总量：水泥/钢材表征总量施工，资金指标前瞻良好3
施工：跟踪水泥供需链数据与钢材日成交5
资金：信用利差与专项债前瞻项目落地节奏7
基建：与螺线价差相关性较高，细分领域指标各异10
前瞻指标：螺线价差/水泥直供量剔除地产噪音看基建景气度10
拆分跟踪：交运仓储、电力水力、市政水利11
道路施工强度：沥青开工率与出货量11
电力施工强度：铜杆、铝线缆开工率12
市政施工强度：管材开工率与成交量14
房建：销售指标最全，玻璃、铝等可验证竣工强度16
前瞻指标：重点关注商品房库存与日度成交量16
房建开工/施工实物量：跟踪房建开工端工程机械租赁价格指数17
竣工实物量：跟踪玻璃供需链与铝型材数据18
整修市场结构：存量装修崛起，建材零售引领20
前瞻指标：重点关注商品房库存与日度成交量20
风险提示24
2
工业/基础材料
总量：水泥/钢材表征总量施工，资金指标前瞻良好
自上而下、自下而上相结合，系统性跟踪建筑建材实物量。2023年年初，我们在报告《重
识建材：实物量高频分析框架》中提出了当时市场所缺乏的施工实物量的系
统性分析框架，分为三个层面：1）总量层面，以水泥、混凝土、钢材等大宗产品的运行情
况和专项债发行、建筑企业信用债利差等作为判断依据；2）基建：以螺线价差和大小螺纹
价差判断总的基建施工景气度，然后根据交通、电力、水利等三大细分领域，分别找到具
有代表性的商品开工率指标进行衡量；3）房建：按照利率-销售-新开工/施工-竣工的不同环
节分别找到代表性指标，如房贷利率、期房/二手房成交、玻璃等。
如今2024年已过，本报告旨在复盘过去一年投资施工领域相关的实物量指标表现。复盘全
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