眼镜行业市场前景及投资研究报告：时势常新，大有可为.pdf

行业研究

证券研究报告轻工制造2025年01月27日

眼镜行业系列报告一

推荐（维持）

时势常新，大有可为

眼镜行业：需求细分化，供给专业化。光学镜片行业经过迭代升级，目前树脂

镜片稳居主流，未来技术研发方向侧重平衡高折射率与低色散系数。1）从需

求侧来看，全球视力问题人群基数庞大，国家出台政策推动视光行业规范发展，

市场规模持续扩容。随着品类扩张+功能升级，未来视光行业量（一人多镜）

价（高折+功能片占比提升）齐升可期。其中，近视防控作为细分高景气赛道，

龙头份额集中，未来渗透率仍有望保持稳步提升。2）从供给侧来看，目前高

折树脂材料依赖进口，日韩等国在原料端掌握优势。中游制造环节中，外资品

牌凭借品牌力在高端市场占优，未来集中度仍有提升空间。眼镜下游销售渠道

基本呈现线下主导+专业化程度低+格局分散的特点，龙头有望凭借连锁经营和

新零售渠道运作提升市场份额。

智能眼镜：端侧AI落地最佳载体，飞入寻常百姓家。智能眼镜兼具传统眼镜行业基本数据

的视光属性与音频、视频和AI等智能技术。从功能性角度来看，智能眼镜可占比%

分为音频眼镜、拍照眼镜、AI智能眼镜、AR智能眼镜。近两年来，智能眼镜股票家数(只)1580.02

总市值(亿元)8,117.590.85

产品密集落地，行业进入百花齐放阶段。但目前智能眼镜仍以尝鲜性需求为主，

流通市值(亿元)6,898.620.92

AI赋能有望加速应用层落地。我们认为，对镜片制造商而言，智能眼镜有望带

动产品结构升级和一人多镜需求提升，具备强研发能力+产品力+供应链能力的

龙头企业更受益；对渠道商而言，智能眼镜有望实现终端客流改善+业务边界相对指数表现

拓展，具备强品牌力+完善渠道布局的渠道品牌更加受益。%1M6M12M

绝对表现-8.9%19.9%2.1%

康耐特光学：镜片制造龙头企业，自主品牌国内市场持续发力。公司是镜片相对表现-5.6%11.9%-15.8%

制造行业领军企业，内外销齐头并进（已在泰国布局产能），C2M模式下未来

量价齐升可期。智能眼镜布局方面，公司早于21年就组建XR光学研发和服2024-01-24~2025-01-24

务中心，目前与全球多家消费电子公司达成合作，并已经收到研发费用和小试32%

订单款项。近期，公司获歌尔股份入股，配售和收购完成后，歌尔将持有公司14%

20%股份，未来有望就智能眼镜相关业务加深合作。

-3%

博士眼镜：眼镜连锁零售行业龙头，积极推进AI眼镜布局。目前主流的AI眼

24/0124/0424/0624/0824/1125/01

镜仍然需要依赖于线下门店提供的验配服务，因此专业化和连锁化的眼镜零售-20%

品牌具备明显竞争优势。博士眼镜卡位“最后一公里”验配服务，与雷鸟、李