食品饮料行业跟踪报告-年度策略会交流反馈报告(附14家公司要点)：务实经营，状态改善-250113-华创证券-13页.pdfVIP

证券研究报告食品饮料2025年01月13日

食品饮料行业跟踪报告

务实经营，状态改善推荐（维持）

——年度策略会交流反馈报告（附14家公司要点）

❑近期华创证券举行2025年年度策略会及组织湖南区域调研，本文是上市公司华创证券研究所

交流会及相关专家论坛反馈汇总：

❑整体反馈：务实经营，状态改善。24年外部需求压力加大，企业积极调整，通证券分析师：欧阳予

过库存去化、新品研发、拥抱新零售等多措并举，目前经营状态正在不断恢复，

再加上今年春节较早、备货提前，部分企业Q4环比已有明显改善。同时展望邮箱：ouyangyu@hcyj

25年，多数企业正在积极推进决策部署，一方面转变思维迎合新兴趋势，另执业编号：S0360520070001

一方面继续加强效率挖潜工作，行业整体有望企稳改善，白酒仍处在加速出清，证券分析师：沈昊

大众品方面格局更优的乳业、调味品或最先走出。相关公司与专家反馈如下：

➢白酒反馈：酒厂务实去库，回款弱于同期。行业承压背景下，酒企普遍务邮箱：shenhao@hcyj

实理性，聚焦渠道及终端去库，放松回款要求，当前进度弱于同期，临近执业编号：S0360521050001

春节或有回款加速表现，预计春节动销下滑幅度较中秋、国庆收窄。具体证券分析师：范子盼

分酒企看：茅台回款20%，开门红稳步推进，批价2200元，支撑性较强；

五粮液批价890元，当前控货聚焦去库稳价，提振经销商信心；国窖批价邮箱：fanzipan@hcyj

860元，库存3个月相对较高，当前聚焦去库，未做刚性开门红要求；汾执业编号：S0360520090001

酒青花20批价360元，库存相对较好，开门红稳步推进；洋河、酒鬼延证券分析师：彭俊霖

续调整，经销商信心相对较弱，结合经销商实际库存，推动开门红回款，

整体去库为主。邮箱：pengjunlin@hcyj

❑大众品反馈：短期需求仍相对平淡，春节旺季提前下企业积极备货，加上执业编号：S0360521080003

策略调整成效逐步显现，部分公司状态环比有所恢复。1）消费品专家：证券分析师：田晨曦

关注银发与健康消费，DTC模式下重视数字化赋能及消费者交互。2）华

润啤酒：大高档优势进一步强化，25年费用有望精益，分红逐步提升。邮箱：tianchenxi@hcyj

3）重庆啤酒：经营务实稳健，积极拥抱渠道及品类多元化趋势。4）东鹏执业编号：S0360522090005

饮料：大单品良性高增壁垒强化，第二曲线培育与海外探索并进。5）新证券分析师：董广阳

乳业：低温业务优势稳固，产品和渠道结构持续优化。6）现代牧业：24

年逆势经营稳健，经营有望稳步改善。7）优然牧业：现金流改善韧劲十电话：021

足，未来扩张更趋稳健。8）盐津铺子：春节备货有序推进，年内持续打邮箱：dongguangyang@hcyj

造品类品牌。9）劲仔食品：春节有序备货中，25年继续立足产品稳步扩执业编号：S0360518040001

张。10）仙乐健康：24年目标达成具备挑战，25年定调稳健恢复，着力

推进组织提效、加强新锐客户拓展力度。11）安井食品：Q4