电力设备与新能源行业2025年投资策略分析报告：否极泰来，春暖花开.pdf

[Table_Main]行业研究|电力设备|新能源证券研究报告

新能源行业策略报告2025年01月25日

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[Table_Title]否极泰来静待花开推荐|维持

——电力设备与新能源行业2025年度策略

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[Table_Summary]过去一年市场行情

报告要点：

光伏：海内外需求共振，供给侧优化在即

电力设备沪深300

全球光伏装机规模稳步提升，当前光伏供给侧已经出现深刻变化，新

建产能的能耗、水耗指标要求进一步收紧；硅料、电池是光伏供给侧40%

30%

优化核心抓手，看好硅料、电池率先涨价实现利润修复。辅材材料优20%

化+出口海外或创造盈利空间。新技术看好BC渗透率提升。10%

0%

风电：海风装机高增在即，“海风+出海”迎景气上行-10%

2023年至2024年上半年伴随风机和产业链大部分环节价格的逐步下-20%

行，行业整体盈利能力偏弱，产业链利润在海缆等高壁垒环节集中。

2024年Q3以来，风机招标价格企稳回升，管桩、铸锻件等零部件盈

利能力触底回升。展望2025年，国内陆风稳步增长，海风大年来临，资料：iFinD

风电出口市场逐步打开，风电产业链各环节有望迎来业绩丰收期。[Table_DocReport]

相关研究报告

新能源车：销量继续快速增长，新兴技术层出不穷

《国元证券行业研究-新能源2024年中期策略报告：大浪淘沙

2024年全年新能源汽车累计销量达1286.6万辆，同比增长35.5%，

革故鼎新》2024.06.30

渗透率已突破40%。经过两年的激烈竞争，行业过剩产能加速出清，

中游原材料价格逐步企稳，行业盈利能力边际向好。产业技术不断推

陈出新，众多企业发布固态电池产品，开启商业化元年；新型硅碳技

术取得质的突破，已成功应用于3C领域，未来有望大规模应用于新

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能源汽车，前景广阔。

投资建议

光伏：建议关注1）具备技术及成本优势的头部硅料、电池组件企业

（协鑫科技、钧达股份、晶澳科技等）；2）在BC、HJT生产设备环

节与在贱金属浆料、电镀铜等方面研发、实证进度领先的企业（隆基

绿能、爱旭股份、广信材料等）；3）受益于光伏主产业链供给侧优化

和储能需求旺盛的高景气度辅材企业（阳光电源、通润装备等）。

风电：建议关注1）国内主机价格企稳回升，出口市场逐步打开，整

体盈利能力持续提升，建议关注主机厂金风科技、明阳智能、运达股

份；2）海缆仍是具有较高壁垒的环节，深远海趋势带动海缆电压等级、

技术壁垒的提升，柔性直流起量带动海缆价值量提升。建议关注东方

电缆、中天科技、亨通光电；3）海上风电装机加速，带动塔筒/管桩

行业的高景气。建议关注泰胜风能、天顺风能、海力风电、大金重工；

4）其他零部