2025年瓶片行业市场前景及投资研究报告：行业亏损供应，价格低位震荡.pdf

瓶片：行业亏损供应过剩价格低位震荡

——2024年市场回顾与2025年展望

➢摘要

➢瓶片价格仍处于2022年6月以来的下跌趋势之中。2024年上半年表现为宽幅震荡，

2024年下半年延续下跌趋势，2024年瓶片跌幅主要是下半年完成。2024年上半年，

瓶片维持宽幅区间震荡走势，在连续下跌之后，一方面行情有企稳需求，另一方面，

2024年上半年地缘政治与产业基本面对瓶片价格有所支撑。7月份之后，原油的需

求预期降低，全球原油剩余产能仍较多，OPEC+之前计划10月开始陆续退出自愿减

产，原油供需前景宽松，导致原油大幅下跌，带动瓶片价格破位下跌。10月初原油

因为地缘政治反弹，成本支撑带动瓶片反弹。反弹之后，瓶片供过于求的基本面决

定了瓶片走势总体仍然较弱。

➢全球宏观关注要点，美国的加息周期已经结束，美国现在处于降息通道，降息节奏

有不确定性，降息方向是确定的。从历史数据看，在美联储降息初期，原油反而下

跌情况较多。此外，美国新统特朗普上台，带来贸易的不确定性，中国瓶片出

口或受一定的影响，不过需要指出的是，我国瓶片出口美国的数量可以忽略不计，

中美贸易摩擦对我国瓶片出口的直接影响很小，考虑到中国瓶片的竞争力优势，预

计2025年我国瓶片出口仍会保持较快的增长。

➢从产业链来看，2023和2024是中国瓶片产能快速扩张周期，两年产能累计扩张大约

75%，从历史上看，瓶片产能在连续扩张两年之后，都会进入扩张尾声。从盈利方面

看，因产能扩张过快，我国四家瓶片头部企业已经全部亏损，预计2025年瓶片产能

扩张将降至6%左右。因为当前瓶片的产能利用还有较大的提升空间，虽然产能扩张

速度降下来，但2025年的产量预计还会保持较大的增幅。

➢瓶片内需方面，我国的经济在回暖，判断2025年软饮料对瓶片的需求还将保持高位，

这块需求大约占内需的70%；此外，因瓶片良好的性能，在日化、生鲜包装方面得到

了大量应用，判断这块也会维持较快的增长。我们判断2025年瓶片内需和出口需求

合计的增长速度将快于瓶片的产量，瓶片的供需情况将好于2024年。

➢展望2025年走势，但是考虑到供过于求的现实，瓶片价格仍然面临较大的压力。套

利方面，瓶片价格与PTA的价差处于历史低位区域，考虑到瓶片产能扩张下降，预

化纤（瓶片）产业链白皮书

证监许可【2011】1288号

计2025年将有买瓶片抛PTA的套利机会，建议重点关注。

化纤（瓶片）产业链白皮书

白皮书编辑委员会

王__骏王__凯吴志桥

王__琛李方磊梁__超

历年获奖荣誉宣传：

格林大华期货研发咨询团队成员均为研究生及以上学历，平均从业年限8年以上，其中

博士后、博士2名，硕士研究生16名，专业水准高，实践经验丰富，多名研究员为南开大学、

北京师范大学、中国石油大学、中国农业大学等知名大学校外导师，研究咨询团队连续超过

十年荣获郑商所高级资深分析师、期货日报“中国金牌期货研究所”，多次获和讯网“金牌

投研团队”，大连商品交易所“十大研发团队”，各期货交易所、期货日报、证券时报等机

构最佳分析师称号，我们坚守工匠精神，为广大客户和投资者提供宏观与大类资产配置、金

融期货期权、大宗商品各板块期货与期权等市场研究、交易咨询、策略建议、产业资讯、投

资者教育和期货期权基础培训等多方位、多维度的研发咨询服务。

王骏：格林大华期货副总经理、首席专家，华中科大经济学博士、清华大学管理学博

士后，央视财经频道和央广“经济之声”期货市场评论员，中国注册会计师、高级经济师；

有21年的大宗商品现货企业、期货交易所和期货公司工作经历。曾在大连商品交易所、中粮

集团油脂油料部、北京中期