2025年养殖饲料期货期权市场前景及投资研究报告：细雨生寒未有霜，庭前木叶半青黄.pdf

2025年养殖饲料期货期权白皮书

——细雨生寒未有霜庭前木叶半青黄

摘要

2025年玉米品种观点及操作建议——供给宽松转向供给基本平衡，全年或维持低位区

间运行。宏观驱动增强，国内外流动性同步释放，有望提振大宗商品看涨预期。国内

供需宽松利空压力持续释放，盘面已基本兑现，预计明年现货价格有望逐步上移，但

上移空间不宜过分乐观，重点关注后续玉米及替代品进口政策。全年维持宽幅区间交

易思路，可关注春节前后季节性卖压释放之后的波段买保和做多机会，也可关注三季

度价格涨至区间上沿后的波段卖保和做空机会。淡季合约关注区间2050-2250元/吨，

旺季合约关注区间2200-2400元/吨。

2025年生猪市场观点及操作建议——2025年生猪供给增加，价格重心下移，波动幅

度收窄。宏观逻辑：国外关注美联储降息节奏和幅度；国内有效需求不足是制约经济

发展的主要矛盾，预计2025年政策力度有望加码，货币政策仍有放松空间，或推升

2025年物价水平及通胀预期。产业逻辑：非瘟后疫病常态化背景下，资金推动技术创

新对应，疫病被动去产能对应的阶段性猪价波动，集团产能相对稳定，猪价波动周期

缩短，但波动频率加快。养殖端规模化集中进程尚未结束，降本增效仍是主旋律低成

本、资金状况良好的企业继续提高产能利用率/扩大市场份额。供需逻辑：排除冬季

疫病影响，2025年生猪市场供给预期同比增加，展望2025年生猪供给仍十分充足，

猪价进入下行周期，猪价支撑关注12-13元/公斤，上方压力关注15-16元/公斤，全

年均价关注14.5元/公斤。预计2025年养殖利润同比明显下降，全年整体或处于微

利水平，不排除阶段性出现亏损。

2025年鸡蛋市场观点及操作建议——2025上半年供给压力仍存，下半年矛盾尚在积

累。从在产蛋鸡存栏量来看，根据目前蛋鸡存栏结构以及养殖单位补栏心态来看，2025

年上半年在产蛋鸡存栏量仍有增加预期。而偏高的存栏量也意味着鸡蛋的供应压力将

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养殖饲料产业链白皮书

证监许可【2011】1288号

会在一定程度上压制上半年蛋价的上方空间，抑制蛋价走弱。上半年养殖利润收窄，

理论上或驱动2025年下半年在产蛋鸡存栏缓慢下降，进而支撑蛋价企稳上涨。然而，

需要重点关注的是，明年原料价格变化下的养殖利润处于何种水平。若上半年原料价

格仍处于相对低位、养殖利润仍较可观，养殖端继续延缓淘鸡，淘汰鸡日龄整体仍居

高不下，则下半年在产蛋鸡存栏或仍将处于较高水平，进而限制蛋价向上空间。

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白皮书编辑委员会

王骏王凯刘锦

张晓君王子健李方磊

历年获奖荣誉宣传：

格林大华期货研发咨询团队成员均为研究生及以上学历，平均从业年限8年以上，其中博

士后、博士2名，硕士研究生16名，专业水准高，实践经验丰富，多名研究员为南开大学、

北京师范大学、中国石油大学、中国农业大学等知名大学校外导师，研究咨询团队连续超过十

年荣获郑商所高级资深分析师、期货日报“中国金牌期货研究所”，多次获和讯网“金牌投研

团队”，大连商品交易所“十大研发团队”，各期货交易所、期货日报、证券时报等机构最佳

分析师称号，我们坚守工匠精神，为广大客户和