甲醇行业2025年市场前景及投资研究报告：长风破浪会有时，直挂云帆济沧海.pdf

甲醇：长风破浪会有时直挂云帆济沧海

——2024年市场回顾与2025年展望

➢摘要

➢2024年全年，甲醇价格多数时间保持在2300-2800元之间区间震荡走势。一季度沿

海区域的可流通甲醇货源偏紧，港口基差异常强势。5月国内宏观预期良好，有色和

贵金属等金融属性较强的品种涨幅较大，甲醇被动拉涨。甲醇期价升至上半年高点

2735元/吨附近。弱现实环境的切换，叠加甲醇春检结束，港口累库加速，价格很快

回归震荡局面，区域内波动。三季度国内宏观经济运行不畅，需求端负反馈持续扰

动，金九银十旺季需求与往年同期相比偏弱，9月底宏观刺激政策密集出台提振经济，

但对实体经济影响属于偏中长期。11月中旬-12月海外伊朗装置意外因限气停车，

极大的影响12月-明年1季度国内甲醇进口到港量，甲醇走了一波强预期行情，但

随着下游负反馈逐渐加重，价格上涨空间同样受限。

➢全球宏观关注要点，主要集中于全球降息预期增加，欧美加快释放流动性，中东地缘

风险加剧，主要贸易物流运输忧虑升温，能化商品波动剧烈。不同于其他工业品受

需求预期的扰动，化工品在高供应和弱需求下被资金作为空配品种之一，能化整体

维持价格区间内波动，下有原油和煤炭成本支撑，上游弱需求压制，整体走势受国

内经济景气影响较大。下半年国内经济下行压力逐渐增大，9月底国内宏观刺激政策

密集出台提振经济，积极财政和货币政策同时发力，楼市放松明显，四季度利好政

策开始集中释放，经济逐渐企稳，国内股市和地产止跌回稳，但海外需求恢复仍不

及预期。甲醇在其中多数时间处于强预期弱现实格局中。

➢从产业链来看，甲醇原料煤炭和天然气供应宽松，国内甲醇新产能仍有一定增长。上

半年海外甲醇装置故障频发，下半年伊朗货源和非伊货源出口环比增加，港口库存

开始出现季节性累库。需求端，下游需求端利润受挤压偏常态，需求端增量不及预

期，第三季度烯烃开工显著回升。而MTBE，甲醛，二甲醚等受终端市场、价格、利

润等多因素影响，季节性开工同比偏弱，整体表现为“旺季不旺”。库存来看，国

内甲醇厂区库存整体偏高旺季去库不明显，港口库存前低后高，两市库存三季度显

著走高。2024年甲醇进口多数时间处于非盈利状态，甚至内地和港口套利价差偶尔

打开。

➢展望2025年走势，甲醇下方第一、二支撑为2200及2300，上方第一、二压力位

2800及2900，操作上建议以区间操作思路对待，高抛低吸。长期来看甲醇产能扩张

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能源与化工产业链白皮书

证监许可【2011】1288号

速度放缓，下游需求扩张受经济景气度影响较大，存在一定不确定性，因素甲醇涨

跌幅均有限。甲醇波动有限受资金关注度较低，但进口端扰动频繁，在其他新型下

游发展的变化中，甲醇燃料，有机硅，BDO和DMF中长期有望继续拉动甲醇需求增长，

而海外甲醇装置变动，船期，天气和港口MTO装置变动等因素，也容易形成短期影

响，注意把握节奏交易。

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能源与化工产业链白皮书

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格林大华期货研发咨询团队成员均为研究生及以上学历，平均从业年限8年以上，其

中博士后、博士2名，硕士研究生16名，专业水准高，实践经验丰富，多名研究员为南开