交运行业航空序列深度研究4：现实与预期的交织-华西证券.pptxVIP

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2025-02-08 发布于北京
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交运行业航空序列深度研究4：现实与预期的交织-华西证券.pptx

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本篇报告主要观点;;回顾反思：之前对航空研判犯过哪些错误？;1.1正视过去的错误是为了更好把握未来;1.2反思一：我们对疫后经济及航空需求恢复节奏考虑不足;1.3反思二：我们对需求在困难状态的持续时间考虑不足;1.4反思三：我们对油价间接影响需求恢复的速度考虑不足;8;2.1总量层面：24Q4增速环比提升较为明显;2.2行业层面：企业盈利困难并且经营预期等待修复;2.2行业层面：企业盈利困难并且经营预期等待修复;2.2行业层面：企业盈利困难并且经营预期等待修复;2.3个人层面：多重因素相互交织影响消费倾向;2.3个人层面：多重因素相互交织影响消费倾向;2.3个人层面：多重因素相互交织影响消费倾向;2.3个人层面：多重因素相互交织影响消费倾向;2.3个人层面：多重因素相互交织影响消费倾向;18;3.1机队建设：24年三大航继续低于年初的计划;3.2ASK投放：方向有差异，淡季有收缩运力保客座率意图;3.2ASK投放：方向有差异，淡季有收缩运力保客座率意图;3.2ASK投放：方向有差异，淡季有收缩运力保客座率意图;3.2ASK投放：方向有差异，淡季有收缩运力保客座率意图;3.3客座率：票价是主因，淡季ASK调整是次因;3.3客座率：票价是主因，淡季ASK调整是次因;3.3客座率：票价是主因，淡季ASK调整是次因;3.3客座率：票价是主因，淡季ASK调整是次因;3.3客座率：票价是主因，淡季ASK调整是次因;3.424年各家航司的综合经营结果;30;4.1经济预期变化是牵动航空基本面预期的第一因子;4.1经济预期变化是牵动航空基本面预期的第一因子;4.1经济预期变化是牵动航空基本面预期的第一因子;4.2我们判断当下的弱现实反过来会增强供给端的逻辑;4.2我们判断当下的弱现实反过来会增强供给端的逻辑;4.3油价与汇率的变动可能增强或削弱航空基本面预期;37;4.1投资建议;4.2风险提示;谢谢！