财务管理讲义-第七章证券投资管理（专科）.pptVIP

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要求2

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某企业五年后需要进行固定资产更新，约需要资金100万元，为满足五年后的这笔资金支付，企业现在购置五年期，利率为8％的债券70万元。即现在购置70万元、五年期、利率为8％的债券，五年后是否能满足100万元的资金需要？？？查复利终值表，5年，8％系数为1.469那么：70×1.469＝102.8〔万元〕可满足计算4

作为现金替代品出于投机目的满足企业未来财务需要5

经济风险——产生经济损失的可能性来源于：证券发行主体的——变现风险违约风险证券市场的——利率风险通货膨胀风险心理风险——造成心理伤害的可能性风险的衡量6

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风险不变、收益较高收益相同、风险较低8

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计算查：复利现值表、年金现值表利率12％、期数2系数分别为：0.7971.690不投！投〔有上涨空间〕！10

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指标分析法——美国纽约道°琼斯工业指数、日本日经指数、香港恒生指数13

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普通股——最根本、最标准的股份优先股——相对于普通股而言具有某些优先权利15

到达控制某一企业的目的只有经过全面系统的分析，才能获得高额报酬。16

风险大期望收益高价格波动较大17

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估算出价值后19

P0〔股价〕＝D〔股利〕——股利固定例如：假设某公司每年分配股利1.50元，最低收益率为16%，那么：Po=1.50/16%=9.38〔元〕20

——股利持续增长g：未来股利固定增长率P0=D0〔1＋g)Rs－g＝D1Rs－g21

计算出非固定增长期间的股利现值计算步骤找出非固定增长期结束时的股价，将其折为现值22

P/E比率估价分析23

计算24

0.3×〔1＋3％〕8％－3％＝6.18元0.48％＝5元计算25

第一步：计算以20％增长的前4年的股利现值→6.97〔元〕第二步：计算以15％增长的后4年的股利现值→7.171〔元〕第三步：计算第8年年底的股价→68.99〔元〕第四步：将68.99折为现值→21.04〔元〕26

年份股利（D）复利现值系数（R=16%）现值第1年第2年第3年第4年1.6（1+20%）=1.921.92（1+20%）=2.3042.304（1+20%）=2.7652.765（1+20%）=3.3180.8620.7430.6410.5521.6551.7121.7721.831合计6.971〕计算以20%增长的前4年的现值股利现值表单位:元27

年份股利（D）复利现值系数（R=16%）现值第5年第6年第7年第8年3.318（1+15%）=3.8163.816（1+15%）=4.3884.388（1+15%）=5.0465.046（1+15%）=5.8030.4760.4100.3540.3051.8161.7991.7861.770合计7.1712〕计算以15%增长的前后年的现值股利现值表单位:元28

3〕计算第8年底的股价P8=5.803×〔1+7%〕16%－7%=68.99〔元〕4〕将第8年底的股价折为现值68.99×0.305=21.04〔元〕〔复利现值表,16%,8-----0.305〕29

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小资料32

小资料33

债券价值就是未来现金流量＝本金现值＋利息现值——债券未来现金流量的现值债券——是发行人为筹措资金而发行的，承诺按一定利率定期支付利息且到期归还本金的债权债务凭证。34

永久债券——没有到期日的债券零息债券——只支付终值的债券非零息债券——每期期末支付利息的债券35

到期收益率持有期间收益率包括36

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理论上已证明——不要将所有的鸡蛋都放在一个篮子里！！！38

风险一定，收益率尽可能最大收益率一定，风险尽可能最小39

例如20％×0.3＋10％×0.2＋12％×0.25＋15％×0.15＋9％×0.1＝14.15％40

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银行〔1/3〕有价证券〔1/3〕房地产〔1/3〕46

某公司发行了一种面值为1000元，票面利率为8％，4年期的债券，每年支付利息。要求计算：1〕假设市场利率为15％，债券价值是多少？2〕假设市场利率下降到12％，债券价值是多少？