医改拉动内需引擎.ppt

由于我国城乡医疗服务体系建设薄弱，基本医疗器械严重短缺，因此，政府将在短期内将大量采购相关器材，这将对相关医疗器械行业形成直接需求。但我们判断该行业将在医改后的2-3年内达到饱和，且国内上市公司产品大多定位为中低端，进入门槛较低，主要靠价格取胜，因此，相关行业不具备长期投资价值，提醒投资者把握阶段性投资机会。相关企业有新华医疗、鱼跃医疗等。城乡医疗服务体系的建设将直接刺激医疗器械的市场需求医改，拉动内需的引擎分析报告董雷成2008/10/27CompanyLogo

医药行业的投资优势：首先，医药行业本身有一个稳定的增长，医改还将带来外部增量；其次，医药行业受宏观调控的影响较小、能抵御通胀；第三，大小非流通对医药行业影响小。第四，拉动内需，促进消费从走势上看，医药板块远远跑赢大盘CompanyLogo国内企业面临内需不振、外部市场萎缩，所需能源和原材料大幅涨价，以及前几年工业化投资的新产能逐渐释放，导致市场竞争更加激烈，通货膨胀，中国的外向型经济遭遇了市场和成本的双重打击。发达国家经济衰退对于外贸依存度非常高的中国经济的影响颇大，且其衰退持续时间和程度，我们无法掌控近年中国GDP保持10%左右高速增长，其核心要素中出口和投资占比偏高而内需消费逐年下降。中国外贸依存度高达50%，位居世界前列，市场和资源两头在外，随着当今发达国家经济发展趋缓，中国经济发展必然受到影响。高盛在10月份发表研究报告认为:国内需求减弱是导致中国GDP增长放缓的因素.01而国家对医疗、教育等社会保障上的投资不足，使居民不敢把钱用在非必需品消费上，居民人均消费水平不高,这就大大影响了,国民经济健康向上发展02目前，国务院批复的铁路投资额已经达到2万亿元，其中在建项目的投资规模超过了1.2万亿。03我们认为,医改方案即将出台，是医药行业迎来重要的政策机遇。04从农村体制改革、2万亿元铁路大建设到3G通信的新一轮升级,还有医改的新进展,意味着中国新一轮旨在拉动内需的基础建设轰轰烈烈的展开了.而医改，是拉动内需，促进人民放心消费的重要一环。一个国家对卫生的投入，世界卫生组织最低要求是占GDP的5%以上；一些先进国家如德国、英国是10%美国是15%，而中国还不到4.7%。巴西7.9%印度6.4%2003年，中国被世界卫生组织列为“卫生财务负担”最不公平的国家在医药科技发展的目标确定，到2010年医疗卫生支出达到1.5万亿元，2020年达到4万亿元，占GDP的比例提高到10％，这意味着今后10年左右的时间，医疗卫生支出将翻两番。根据卫生部的统计，2008年中国健康医疗市场规模将超过10,000亿元人民币，如果按照本世纪的前10年中国健康医疗市场年均超过10%的速度，预计到2020年，中国将会成为全球仅次于美国的第二大医疗市场。医药行业2007年的销售收入、净利润稳定增长，在经过连续两年的低位运行后，上升拐点已在2007年确立，实现了从低谷中的飞跃2008年整个医药行业仍处在高景气中，今年行业的收入增速仍将维持在20%以上水平。化学原料药盈利能力大幅提升。销售收入同比增幅加快（28.25%、9.64%）；利润保持大幅增加（243.23%、9.47%）。

生物制药增长态势良好。销售收入增速加快（40.09%、22.11%）；营业利润同比增速加快（63.18%、28.15%）。自2007年起，随着国家在医药行业供需两方的投入加大，供需同补对行业需求释放的拉动作用已经显现。主要表现在门诊量和住院量的提升，如下图所示。医药行业的发展状态表明，行业内部良性驱动明显，产能释放，内需增强，业绩持续增长，这在当前的经济环境和产业背景下更显得难能可贵。从医药行业发展的趋势不难看出，中国医药行业并未受到当前宏观经济变化趋势的严重影响，，通货膨胀及原材料价格上涨等不利因素并未对行业产生较大负面影响。我们邻国日本的医疗保障体系也是主要由政府主，医改之后医药行业在资本市场的表现能给我国许多启示。1961年，日本的基本医疗保险法案正式实施，并逐年提高政府医疗保险支付比例。1972年－1985年，日本资本市场中表现最佳的板块就是医药板块，涨幅高达11倍左右。期间，日本制药业的产值也出现了飞速高涨的局面，由1970年的不足30亿美金膨胀到1989年的350亿美金。10月14日按照国务院的要求，深化医药卫生体制改革部际协调工作小组发布了《关于深化医药卫生体制改革的意见(征求意见稿)》，公开向社会征求意见。医改草案要点：通过提高报销批例等手段，鼓励有病先去社区医院，实行社区首诊制；中央政府统一制定和发布国家基本药物目录；公共卫生机构收支全部纳入预算管